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摘要 【捕捉转股价下修机会 获取可转债无风险收益】回售条款似乎成为可转债市场的“禁地”，只要条件允许，鲜有公司会启动。“逢回售，优先下修”成了市场的潜规则。但是，下修转股价对可转债市场的投资者而言，是获取无风险收益的良机。（上海证券报） 　　回售条款似乎成为可转债市场的“禁地”，只要条件允许，鲜有公司会启动。“逢回售，优先下修”成了市场的潜规则。但是，下修转股价对可转债市场的投资者而言，是获取无风险收益的良机。　　可转债回售，是指按照募集资金说明书要求，当股价达到一定标准后——比如在回售期，公司股票在任何连续30个交易日的收盘价格低于当期转股价的70%时——上市公司将可转债按照约定价格进行回购的行为。　　“中国证券市场始终呈现高速发展态势，对于资金需求较大。因此，上市公司最优先选择必然是转债转股而非选择回售。”一家券商研究员向记者表示。　　同时，公司在满足回售条款时往往也满足下修条款。因此，下修转股价成了优先选择。回顾可转债市场历史，178只可转债中，仅有5家公司选择启动回售，而且基本上都是迫不得已。　　但是，在甘其食官网

　　“该跌不跌，理应看涨”。近10个交易日，沪深300、上证50指数盘桓于250日均线，因为面临3月23日的大缺口压力，消息面又错综复杂，通常而言，这是指数下台阶的技术形态，现在却能够持续保持稳定，该跌不跌，后市理应看涨。特别是领先型指数创业板综指，反复上试250日均线，短期突破的概率大增。换言之，中短期内，中大市值蓝筹股与中小市值成长股有望形成共振，这种共振可能只是阶段性的，更准确地讲，只是明年更大级别上涨的预演，但短期偏向乐观，反弹目标指向3月23日缺口。不过，中长期趋势已转向复杂，中大市值蓝筹股的估值重心面临提升压力，中小市值成长股的上涨动力则偏重于主题投资，因此在策略上，应该借这一轮反弹调整持仓比重及结构。　　就基本面而言，中美贸易摩擦的演变目前尚无法预测，但持续时间可能会较长。有危就有机，这给股市投资会带来什么机遇呢？　　我们认为，未来至少有两大机会。一是全方位开放带来的机遇，核心是自由贸易港、粤港澳大湾区、金融开放等，可关注上港集团、中国平安、中信证券等。二是国产自主可控替代的机遇，美国“301”调查针对的目标就是我国的知识产权领域，包括创新药、半导甘其食官网

　　沪深两市昨日表现平稳，上证综指和创业板指数均略微反弹，分别收涨0.23%和0.26%。多家券商发布研报，认为贸易摩擦主要影响A股市场短期的风险偏好，不改变看好二季度行情的大方向。 　　海通证券荀玉根团队认为，二季度A股市场将拨云见日、整体向上，结构上也将更加均衡。从基本面来看，4月将进入新时代“经济平、盈利上”阶段；市场风险收益比更好，向上概率更大。同时，二季度A股将纳入MSCI指数，会带来跟踪指数的海外资金，有助于股市资金面改善。　　国泰君安策略团队也对二季度行情有所期待。首席分析师李少君认为，目前在贸易摩擦、结构性去杠杆及新兴经济三大因素的影响下，市场已经趋于均衡。伴随该三大因素预期演化，二季度行情可期。同时，在存量博弈的格局下，行情结构将趋于均衡。　　乐观之余，也有部分券商提出，应谨慎应对可能存在的风险。例如，招商证券整体看好二季度市场，但表示需提防局部的大波动。华泰证券策略团队也提示，在外围风险未消除的情况下，短期应谨慎布局。　　财通证券也持续看好成长股的结构性行情，中期继续看好低估值、业绩改善的成长品种，认为本轮行情是一轮中等级别行情，收益风险甘其食官网

摘要 9日晚间，海螺水泥发布了亮丽的一季度业绩预增公告，一季度公司预计净赚47亿元，同比增长120%。比海螺水泥增长更猛的是华新水泥。当晚该公司公告称，预计一季度业绩同比增幅为420%至470%。有水泥行业人士表示，整个行业迎来了效益最好的年份，“都说去年是历史上最好的，看来今年有可能比去年还要好。” 　　9日晚间，海螺水泥发布了亮丽的一季度业绩预增公告，一季度公司预计净赚47亿元，同比增长120%。比海螺水泥增长更猛的是华新水泥。当晚该公司公告称，预计一季度业绩同比增幅为420%至470%。有水泥行业人士表示，整个行业迎来了效益最好的年份，“都说去年是历史上最好的，看来今年有可能比去年还要好。”　　水泥行业的效益确实令人动心。以龙头公司海螺水泥为例，公司2017年度净赚158.5亿元，同比增长85.87%，这也是公司历史上最好的盈利水平。据预告，今年一季度，海螺水泥预计净利润较去年同期增加25.84亿元，同比增长120%，去年一季度公司净利润为21.53亿元。　　利润增长的动力在哪儿？海螺水泥公告，报告期内，受益于公司产品销价同比涨幅较大，营业收入同比大幅增长甘其食官网

　　国家金融与发展实验室理事长李扬昨日表示，中美贸易摩擦不会演化为“汇率战”，全球汇率市场将维持整体稳定。同时，美国货币政策变化虽然会对中国产生外溢性影响，但我国货币政策应对这种外部冲击的缓冲余地很大，不会亦步亦趋，而是将根据自身的情况来动态调整。　　博鳌亚洲论坛2018年年会“新兴经济体：资本外流与债务风险”分论坛9日举行，李扬是在参加该论坛讨论，以及当日召开媒体见面会接受媒体采访时作出上述表示的。　　李扬就各界密切关注的中美贸易摩擦发表看法称，美国用其单边主义应对中国的多边主义，两国出现贸易争端大家都不愿看到，“这一下使世界充满了不确定性”，既对双方不利，也对整个世界经济不利。贸易摩擦也会对汇率、利率市场产生一定影响。 　　但他认为，中美贸易摩擦不会演化成为“汇率战”，汇率市场也将保持整体稳定，不会受到太大影响。　　李扬表示，目前中国对外的依赖，无论从实物还是资金层面看，都已经没有那么重。首先，中国经常账户总盈余已经不高，到去年底已降至只占GDP的2.6%。其次，从资本流出的情况看，资本流出会对一国经济造成何种程度的伤害，要看这个国家储蓄与投资的对甘其食官网