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□本报记者张勤峰持续净回笼逾万亿元后，1月中旬，央行调转公开市场操作方向，15日单日投放量即超过5000亿元。该削的不手软，该填的不犹豫，近一段时间，央行中性适度的政策取向、削峰填谷的操作策略得到充分展现。业内人士认为，流动性在度过年初宽松期后已进入扰动较多、波动加大的阶段，考虑到当前流动性总量不多、金融机构负债紧缺、严监管带来资产负债调整压力，后续流动性供求将面临考验，但央行将继续通过各类操作为流动性提供托底，尤其是临时准备金动用安排（CRA）将开始发挥作用，市场资金面出现持续大范围紧张的可能性仍小，总体会保持紧平衡。逆回购与MLF并举1月15日，央行公开市场操作进一步发力。在开展逆回购操作的同时，央行还进行了MLF操作，通过两种政策工具同时向金融机构提供流动性支持。央行公告显示，其于15日开展1500亿元逆回购操作，包括800亿元7天期和700亿元14天期，中标利率分别持稳于2.5%、2.65%；在对冲当日1000亿元逆回购到期之后，央行逆回购操作实现净投放500亿元。同时，央行开展了3980亿元1年期MLF操作，中标利率持平于前次的3.25%，完成对本月到期MLF的足量续做。据公开数据，本月共有2895亿元MLF将到期，其中1月13日到期1825亿元，遇节假行云流水的意思

□本报记者张勤峰业内人士认为，2018年仍将是监管大年，金融去杠杆与金融生态重塑进程不可逆转。对于债市而言，情绪冲击最剧烈的阶段可能已过去，但机构行为调整带来的影响将持续很长时间。在金融业回归本源、脱虚向实过程中，债市将持续面临需求端收缩，调整趋势很难扭转，且未来还将面临一系列潜在冲击，市场利率可能维持高位甚至进一步走高。强监管仍是关键词开年一轮调整之后，债券市场又来到了一个关键位置。1月15日，债券市场延续弱势调整。国债期货全线下跌，10年期国债期货距2017年11月的低点近在咫尺。现券市场收益率继续走高，10年期国债收益率再次来到4%附近，考验“关键位置”的支撑，而10年期国开债收益率在突破5%之后进一步走高，活跃券已成交到5.05%一线。与2017年四季度跌得“莫名其妙”相比，越来越多的市场参与者认识到，调整其实是“事出有因”。接踵而至的监管政策既为2017年四季度的调整提供注脚，也为2018年开年以来的调整提供理由。在10年期国开债确认突破有效之后，市场几乎已认定，10年期国债收益率破4%没有悬念。不是在消化已经出台的政策，就是在等待新的政策落地，这就是当前债券市场所处的环境。最近发布的监管文件是银监会的《关于进一步深化整行云流水的意思

新闻配图金嘉捷维稳流动性，央行正打出货币政策新工具与公开市场操作的“组合拳”。1月15日，央行公告称，公开市场操作首次将新工具——“临时准备金动用安排（CRA）”的影响纳入考虑，并在此基础上进行了1500亿元逆回购和3980亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作。CRA被业内称为“春节限定版降准”，该工具的使用有望在春节前后释放一定流动性，从而对冲商业银行的现金投放压力。业内人士预期，在此基础上，央行公开市场操作净投放量不会太大。的确，从近期货币政策操作来看，尽管银行体系流动性总量大幅下降，但央行并未大幅放水，继续保持了“削峰填谷”操作，对流动性进行精准调控维稳。CRA启用在即 央行打出“组合拳”CRA是指在现金投放中占比较高的全国性商业银行在春节期间存在临时流动性缺口时，可临时使用不超过两个百分点的法定存款准备金，使用期限为30天。CRA主要是为了满足春节前商业银行因现金大量投放而产生的临时流动性需求，促进货币市场平稳运行。据中金固收研究组测算，通过CRA可申请调用的临时流动性高达2万亿元。业内人士猜测，此前部分银行已向央行进行报备审批，预计将于近期陆续使用。央行公告强调的“在考虑商业银行灵活有序使用CRA的基础上”，表明C行云流水的意思

点击查看>>分析师表示，逐年下降的资本充足率一定程度上意味着江苏金租对此次IPO成功的迫切程度。 　　业绩方面，虽然江苏金租于2014年至2016年中，净利润从6.06亿元增至8.24亿元，2017年前三季度也有8.67亿元，但公司经营性现金流却出现了2014年和2016年为负的情况，分别是-13.93亿元和-13.8亿元。 　　同时，21世纪资本研究院了解到，截至去年三季度末，江苏金租仍有4笔作为被告且尚未审理完毕的诉讼案件，并且根据去年4月江苏银监局向其下发的行政处罚信息公开表显示，公司曾因违规为地方政府提供融资，被处以30万元罚款，从而成为2017年第一家因违法违规提供融资而被银监会处罚的金融租赁公司。 　　与江苏金租相比，华夏航空需要关注的是其股东变更过程。 　　据证监会下发给华夏航空的反馈意见中，第一项即要求公司从成立至今的多次增资、股权转让行为作出详细的解释与说明。据悉，在胡晓军入主华夏航空的过程中，后者估值曾经历过短暂快速攀升的过程。 　　招股说明书显示，2015年9月，华夏航空第二次股权转让的价格尚为7元/股，到2016年6月第四次股权转让时，转让价格已升至33.75元/股。正因此，证监会要求华行云流水的意思

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