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摘要 三因素弱化短期经济波动影响，夯实长牛逻辑。第一，未来3年的经济增速移动平均值波动幅度小于当期波动，并且未来3年经济增速移动平均持续向上， A股估值有望持续向上修复；第二，供给侧改革等措施一定程度上抑制了企业再投资，使经济缺乏弹性，预计对应后期经济下行幅度有限；第三，盈利增速截至2017Q3仍稳健且为正，市场即便短期内存在小幅的估值下行压力，但拉长投资周期，我们认为相当部分可通过盈利的增长抵消，因此，预计股市整体下行空间更加有限。 　　利率上行带来的短期冲击，而忽视了系统性风险降低对股市的正面影响。我们通过CAPM和不变增长模型，来倒推风险溢价；结果显示，风险溢价在2017年是整体上行的。风险溢价主要取决于两个部分：第一，经济和金融系统实际的系统性风险；第二，投资者对系统性风险的评价。我们认为，经济去杠杆和金融监管加强将有利于降低实体经济的风险，但短期降低投资者风险偏好，从而带动风险溢价上行。我们认为，风险偏好长期将表现为中性，风险溢价有望随着系统性风险的降低而回归。　　利率：短期与上证综指存在简单对应关系GDP(T)可导巴洛克建筑风格

摘要 春季躁动如约而至，躁动行情重主题，近期天气恶化农产品已经开始涨价，且一号文待发，通胀主题望被激发。 　　农产品已经开始涨价，且一号文待发，通胀主题望被激发。②农业：短期猪价上行叠加一号文出台预期，关注成本优势明显、产能快速扩张的养殖龙头及有望受益政策扶持利好的种植产业链龙头。③化工：农药行业迎来环保税+排污许可证双考验，天然气紧张助力尿素上涨，油价及农产品价格上行带动农化复苏。④相关公司如牧原股份、温氏股份、隆平高科、扬农化工、辉丰股份等。 　　CPI当月同比分别为2.1%、3.0%、2.9%，叠加即将出台的农业1号文，通胀相关主题值得重视。回顾近十年来两轮典型的通胀，2007/03-2008/02 及2010/05-2011/07，中信农业指数较上证综指超额收益分别为123%、16%，中信农用化工指数较上证综指超额收益分别为58%、9%。 　　　　化工行业的 PE 历史分位水平分别处于后36%和后40%的水平。从估值盈利匹配度看，农业、农用化工17Q3归母净利润同比增速分别为90%、70%，较估值优势明显，安全边际较高。此外两个细分板块基金持仓也具备加仓空间，通过17Q3基巴洛克建筑风格

网友偶遇海清孕检近日， 有网友称在某医院妇产科偶遇来检查的海清，当天她戴着帽子口罩武装严实，但还是被眼尖的网友认出，疑似怀了二胎。对此有媒体联系海清工作人员，对方开始否认，但看到照片时表示：“被拍了！网友真的是神奇的存在”，疑似默认海清怀孕。网友晒照在医院偶遇海清据悉，海清通过《玉观音》中的钟宁一角出道，先后出演过《蜗居》《媳妇的美好时代》《小别离》等电视剧，因荧幕形象多饰演媳妇，被网友称为“国民媳妇”。海清嫁给圈外老公后一直私生活低调。去年夏天她带儿子出门游玩，被网友拍到，大家纷纷惊呼原来海清已经有这么大的儿子了。巴洛克建筑风格

席琳迪翁(资料图)据台湾媒体报道，歌坛天后席琳·迪翁是第一位在美国赌城拉斯维加斯，驻点开唱的流行乐歌手，从2003年开始，15年来她已经唱了1075场，不但是纪录保持者，更是挽救拉斯维加斯经济的一大奇迹。她长年保持“唱二休一”的状态，不过偶尔遇到身体有状况，也不得不“请假”取消演出。但赚到病假休息的席琳狄翁开心不起来，她说：“我真的不想看到任何人失望。”11日，席琳狄翁于美国拉斯维加斯举办全球记者会上，亲口宣布即将举办亚洲巡回的好消息。不过事实上，前一晚媒体们本来被安排观赏演唱会，却刚好碰上她身体不适，只好忍痛取消。席琳迪翁(资料图)记者会一现身，席琳狄翁开口第一句，就是就对远道而来的亚洲记者们说：“我知道大家都花了很长的时间飞过来，但却碰到了演出取消，因为我有点不舒服，今天也不是最好的状态，真的很抱歉。”她接着说道：“其实，开演唱会很难，要取消一场演唱会，更难！因为我真的不想让任何人失望。”诚恳的话语，再显示出席琳狄翁对演出的要求，以及对歌迷的重视。席琳狄翁2003年开始在拉斯维加斯长期驻点开唱，一路唱到2007年，连迈克尔-杰克逊都是座上宾。2015年经纪人丈夫雷尼过世后，她才重返拉斯维加斯，目前仍是当地的著巴洛克建筑风格

罗志祥曾穿女友设计衣服上节目据台湾媒体报道，网红周扬青是许多年轻人的时尚指标，开创自己的品牌，男友罗志祥（小猪）也常身穿她的衣服拍照，帮忙做活广告，不过，现在却有网友指出周涉嫌抄袭！小猪和周扬青的恋情受到关注，他们虽然不大方秀恩爱，但在网络上的一举一动都不难看出俩人好感情，每次周推出服装新款式，小猪都会穿上打广告，不过，最近其中一款服装遭指抄袭华晨宇歌迷服，原创设计师凌晨发文“这样不太好。”更有歌迷指出，这次抄袭不是头一遭。华晨宇歌迷会衣服周扬青最近发表一款帽T，小猪身穿该款，造型是两边袖子有白色条纹设计成绷带风格，这款衣服巧和华晨宇和设计师金翀宇设计的衣服极为相似。金翀宇设计的衣服于2016年推出，属于限量发售的歌迷应援服，设计师11日凌晨发文“只说衣服……这样不太好”，随后3人接续删除争议微博，周扬青则是松了一口气再度PO文“差点因为自己的疏忽，犯了一个大错，还好及时发现解决了。”巴洛克建筑风格