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　　苹果链条与半导体)、通信(5G与北斗)、大机械(细分子行业龙头、轨交高铁、工业机器人、军工等)、医药(创新药)、新能源汽车这五大创新硬科技行业投资机会。 　　银行不良率和净息差逐步向好；保险上市公司受益于消费升级，保费收入快速增长；券商受益于市场情绪转向乐观、风险偏好提升带来的补涨。 　　★ (责任编辑：DF078) 华西村图片

摘要 春季躁动+跨年行情是1-2月的市场主旋律，推荐风险偏好驱动的制造业中的TMT，周期的右侧机会，以及消费由一线向二线的扩散。一季末二季初防范乍暖还寒的市场调整。 　　利率来看，金融监管的阶段性缓和，以及以央行“临时准备动用安排”为代表的对跨年资金紧张的流动性对冲，会让流动性短期边际改善；风险偏好上，1-2月份正处于中央经济工作会议到两会之间的政策预期升温期，市场风险偏好有望一定幅度的提升。从分子盈利端来看，1-2月出于宏观数据和企业盈利数据的“双真空”时期，边际上的影响不会太大，但是中期看盈利向中下游扩散是明年的主要亮点。 　　银行，我们认为银行板块表现在全年。主题层面，推荐国泰君安策略团队内部讨论观点的纪要的精炼整理，我们就市场关心的市场核心驱动，行业、主题配置和风格轮动的问题，进行了讨论，以解答市场未来1-2个月最关注的问题，现整理成文，对外发布。 　　利率来看，金融去杠杆下全年易紧难松的货币政策不会发生趋势性改变，但金融监管的阶段性缓和，以及央行以“临时准备动用安排”为代表的对跨年资金紧张的流动性安排，会让华西村图片

摘要 我们对18年经济增长韧劲不悲观，而年初需求不可证伪，年初流动性边际宽松，以及年报预告行情都将带来周期“躁动”。 　　● 利率回落有利于利率敏感型的周期股； 　　　　前言 　　● 　　1.2 　　　　2.2 周期股投资的第一阶段(2010年以前)：宏观经济大起大落下的需求扩张导向 　　　　2.3 周期股投资的第二阶段(2011年以来)：周期品产能过剩下的供给收缩导向 　　　　2.4 周期股投资的第三阶段(从今往后)：行政化去产能尾声的供求稳态导向 　　钢铁行业主基调。钢铁行业十三五期间计划去产能1-1.5亿吨，过去两年已完成1.15亿吨，虽超过下限，但离上限还有一定距离。我们预计18年钢铁去产能1000万吨。煤炭行业十三五期间计划去产能8亿吨，过去两年完成4.4亿吨，预计18年煤炭去产能1-1.5亿吨；房地产投资有韧性PMI升至近五年高点，也从侧面佐证18年地产投资有望超预期；　　机械行业的《增强制造业核心竞争力三年行动计划(2018-2020年)》等…… 　　3.2 宏观需求整体不差，周期股的年报行情即将开启 　　　　3.3 年初流动性边际宽松，周期股投资机会凸显 华西村图片

　　上个月美国国会通过了30年来最大规模的税改议案，并由总统特朗普(D>保险的情况。 　　雅各布卢称，“下一步就是对我们社会中最弱势群体的攻击，我们如何应对减税带来的赤字？我们将会见到一些提案要削减贫困人口的医疗保险，取消贫困人口获得的基本食物支持，攻击医疗保险和社会保障体系。” 　　他最后强调，“我们所见到的税改，是要花费我们并没有的钱，非常集中地为跨国企业以及顶层的那1%提供好处，然后让我们破产。” (责任编辑：DF120) 华西村图片

　　周二(1月2日)公布的数据显示，德国12月制造业PMI终值63.3，创下1997年以来最佳；法国12月制造业PMI终值58.8，创2000年9月以来新高，且12月新订单分项指数创近8年来新高，就业分项指数创17年新高。国内外市场客户需求强劲支撑了制造业增长，产量及就业率均增加，为德法经济带来强劲增长势头。 (责任编辑：DF120) 华西村图片