数字尾巴

摘要 昨日A股出现普跌，上证指数下跌了2.29%，重回3400点下方，深证成指、中小板指、创业板指的跌幅都超过3%，投资者有些不解：近期表现不错的股市，怎么会突然出现较大幅度的回调？ 　　昨日A股出现普跌，上证指数下跌了2.29%，重回3400点下方，深证成指、中小板指、创业板指的跌幅都超过3%，投资者有些不解：近期表现不错的股市，怎么会突然出现较大幅度的回调？　　纵观昨日市场表现，明显受到白马股调整的拖累。此前备受推崇的海康威视、格力电器、中国平安、贵州茅台等超级白马股的跌幅都超过了大盘，反倒是中小盘个股的表现相对好一些。　　数据显示，白马股集中的上证50指数今年以来涨幅超过30%，超级大白马的涨幅更为可观，海康威视今年上涨了1.4倍，贵州茅台股价从去年底的319元附近一度升破700元，还有中国平安、格力电器等，翻倍个股随处可见。也是在今年，A股不再以小为美，价值投资成为主流。　　白马股经历了较长时间的上涨后，累积的获利盘众多，抛售压力较大，调整在所难免。如果抛开其他，单看白马股，昨天的调整可以说是正常的。从投资者角度看，今年在白马股上获利数字尾巴

摘要 近年来，国内证券行业佣金价格战愈演愈烈，平均净佣金率水平呈快速下降之势。甚至有部分券商悄悄给客户开出了低于万分之2的白菜价。 　　近年来，国内证券行业佣金价格战愈演愈烈，平均净佣金率水平呈快速下降之势。甚至有部分券商悄悄给客户开出了低于万分之2的白菜价。　　持续佣金战是否会改变未来券商佣金收费模式？告别佣金战场，券商经纪业务又该向什么方向转型？为此，证券时报记者通过大量采访，以了解行业对当前佣金战的看法与认识。　　根据股票交易量来估算券商业绩的时代已经过去，持续的佣金价格战已让券商经纪业务收入不断下滑。统计数据显示，2017年前三季度，受交易量及佣金费率下降影响，经纪业务收入同比依然下滑，全行业实现代理买卖证券业务净收入(含席位租赁收入)626.1亿元，同比减少22.78%。　　从佣金率水平来看，前三季度证券行业平均净佣金率为万分之3.94——跌破万分之4关口。甚至有的大型上市券商对资产超过1000万元的客户，给出了万分之1.2的超低佣金率。这一打破盈利底线的佣金率，对于券商究竟意味着什么？未来券商经纪业务在丢掉这靠天吃饭的粮田数字尾巴

摘要 从经济发达国家和地区的券商经纪业务发展路径来看，交易佣金的收费模式已从最初按照交易规模的一定比例收费逐步发展为多元化、差异化的收费模式。从美国、日本、中国香港三地市场主流证券经纪商收费模式来看，在多元化、差异化的收费模式下，整体佣金水平远高于中国内地。 　　从经济发达国家和地区的券商经纪业务发展路径来看，交易佣金的收费模式已从最初按照交易规模的一定比例收费逐步发展为多元化、差异化的收费模式。从美国、日本、中国香港三地市场主流证券经纪商收费模式来看，在多元化、差异化的收费模式下，整体佣金水平远高于中国内地。　　嘉信理财为例，嘉信理财的委托管理账户共提供36套不同的投资组合产品，包括共同基金和ETF(交易所交易基金)组合。嘉信理财对委托管理账户按照资产规模收取管理费，采用累进费率模式。委托管理账户内的交易将不再收取佣金。　　嘉信理财还向客户提供智能管理账户。 对于该类智能管理账户，嘉信理财收取管理资产规模0.28%的年化管理费，且季度管理费用最高不超过900美元。智能管理账户内的交易将不再收取佣金。　　国泰君安国际(数字尾巴

摘要 中国证券业协会公布的数据显示，7月证券公司场外期权类衍生品新增初始名义本金为782.65亿元，其中期权业务新增605.75亿元。 　　“场外期权业务，可能一个券商客户经理一辈子都遇不上一单。”　　这是一位券商营业部投顾人员发出的感慨，指的是当下场外期权市场的火爆现状：国内几家大型券商正在火拼场外期权业务，个别券商从华尔街高薪挖来风控团队；券商营业部只向符合资质的机构客户推荐……　　中国证券业协会公布的数据显示，7月证券公司场外期权类衍生品新增初始名义本金为782.65亿元，其中期权业务新增605.75亿元。　　不过上海一家券商期权交易员对记者表示，尽管市场火爆，但大部分券商对场外期权业务的态度非常保守，仍然在观望。监管层严控杠杆后，很多公司都自发停掉这一业务，只有少数券商在过去两年场外期权业务规模做得非常大。　　融资融券放杠杆的比例又很有限，客户想放杠杆的途径减少了。原来一部分做融资融券、场外互换的客户都转做场外期权，杠杆比例还能突破传统融资的空间。　　中国证券业协会公布的最新数据显示，7月证券公司场外期权类衍生品新增初始名数字尾巴

摘要 资管新规影响正在显现，近日已有上市公司的员工持股计划宣告取消。核心原因在于，按照最新规定，员工持股计划投资的是单一投资标的，不管采用的是信托计划还是券商资管，这类私募产品都不能进行优先、劣后分级。 　　资管新规影响正在显现，近日已有上市公司的员工持股计划宣告取消。核心原因在于，按照最新规定，员工持股计划投资的是单一投资标的，不管采用的是信托计划还是券商资管，这类私募产品都不能进行优先、劣后分级。　　日前，主动终止员工持股计划的德威新材，正是因为原本打算“信托计划按照2:1的比例设立优先级份额和劣后级份额”。　　据了解，采用类似分级形式员工持股计划的上市公司还有泰禾集团、红豆股份等。有业内人士向证券时报记者表示，不管优先级和劣后级比例是多少，这类分级结构的上市公司员工持股计划估计都要泡汤。　　道恩股份、南洋股份等上市公司用于员工持股计划的信托计划，份额分级比例为1:1。但资管业内人士对记者表示，此类员工持股计划可能都要泡汤了，障碍的关键不在于分级比例，而在于借用信托或资管计划都属于私募产品，又投资于单一标数字尾巴