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摘要 跌破增发价的定增股被一些市场人士视为价值洼地。“不少定增项目实际上是有上市公司兜底的，今年以来减持新规出台，拉长了定增资金的退出周期，机构参与定增的热情骤降，兜底条件也随之水涨船高。一些资质不太好的上市公司定增兜底条件甚至达到了8%的前端保底利率和30%-50%的后端分成。从这个角度来看，上市公司有足够的动力通过提升业绩、市值管理等方式来支撑股价。”一位不愿具名的私募人士指出。 　　按定增股份上市日期计算，今年以来，同有339只定向增发股票上市，其中106只截至最新收盘价已经破发，三维丝、方直科技、蓝色光标、中国长城等7只股票浮亏逾30%。　　跌破增发价的定增股被一些市场人士视为价值洼地。“不少定增项目实际上是有上市公司兜底的，今年以来减持新规出台，拉长了定增资金的退出周期，机构参与定增的热情骤降，兜底条件也随之水涨船高。一些资质不太好的上市公司定增兜底条件甚至达到了8%的前端保底利率和30%-50%的后端分成。从这个角度来看，上市公司有足够的动力通过提升业绩、市值管理等方式来支撑股价。”一位不愿具名的私募人士指出。　　此外惊声尖笑1

摘要 周一，沪深两市整体上呈现出了“沪弱深强”的格局，中小板的走势稍强于主板，创业板的走势则较中小板更强。而非银行金融和钢铁等权重板块的走弱，对市场形成了一定压制。上证50指数全天多数时间均维持弱势整理态势，沪综指则以强势震荡为主。创业板指涨逾1%，盘中创下1888.98点的本轮反弹新高。分析人士表示，格局上从前期的“沪强深弱”到“沪弱深强”，当前两市板块间的轮动已明显加速，在板块轮动的背后，资金风格短线出现明显切换。 　　周一，沪深两市整体上呈现出了“沪弱深强”的格局，中小板的走势稍强于主板，创业板的走势则较中小板更强。而非银行金融和钢铁等权重板块的走弱，对市场形成了一定压制。上证50指数全天多数时间均维持弱势整理态势，沪综指则以强势震荡为主。创业板指涨逾1%，盘中创下1888.98点的本轮反弹新高。分析人士表示，格局上从前期的“沪强深弱”到“沪弱深强”，当前两市板块间的轮动已明显加速，在板块轮动的背后，资金风格短线出现明显切换。资金流向方面的变动来看，昨日已是两市资金连续第五个交易日呈现出净流出的状态，且相较上周五时的118惊声尖笑1

摘要 大盘站上3300点后，上周A股在该整数平台连续发威，沪综指一度改写20个月新高，创业板指也在4个月高位上继续向1900点发起攻势。在宏观经济保持平稳，央行货币政策基调不变的氛围中，随着投资者风险偏好显著攀升，增量资金开始流入A股，令两市成交创出今年以来小高峰。两融资金是市场重要的高风险偏好投资，数据显示，最近5个交易日来，两融余额连上台阶，目前已经逼近9500亿元，为年内最高水平。 　　大盘站上3300点后，上周A股在该整数平台连续发威，沪综指一度改写20个月新高，创业板指也在4个月高位上继续向1900点发起攻势。在宏观经济保持平稳，央行货币政策基调不变的氛围中，随着投资者风险偏好显著攀升，增量资金开始流入A股，令两市成交创出今年以来小高峰。两融资金是市场重要的高风险偏好投资，数据显示，最近5个交易日来，两融余额连上台阶，目前已经逼近9500亿元，为年内最高水平。融资融券余额实现9477.66亿元，再度刷新年内新高。其中融资余额9429.73亿元，融券余额47.92亿元。　　自8月17日突破9200亿元起，两融余额上升节奏明显加快，近期从9300亿元迈上9400亿元惊声尖笑1

摘要 进入九月，高温天气逐步消散，全国进入了最适宜旅行的季节；而且国庆中秋双节临近，旅游板块成为资金关注的焦点。由此，本周一A股市场中餐饮旅游板块强势领涨，特别是其中的景区和旅行社子行业涨幅接近5%。前期滞涨的旅游板块，短期内有望成为资金关注的新热点。 　　进入九月，高温天气逐步消散，全国进入了最适宜旅行的季节；而且国庆中秋双节临近，旅游板块成为资金关注的焦点。由此，本周一A股市场中餐饮旅游板块强势领涨，特别是其中的景区和旅行社子行业涨幅接近5%。前期滞涨的旅游板块，短期内有望成为资金关注的新热点。银行发力支撑大盘，餐饮旅游跃居涨幅榜首，上涨4.32%；二级行业来看，景区和旅行社板块上涨4.94%，酒店及餐饮板块上涨1.98%，双双位居涨幅榜前列。　　个股方面，32只正常交易的餐饮旅游成分股中，共有31只个股实现上涨。其中，凯撒旅游和云南旅游涨停；中国国旅、众信旅游分别涨8.71%和7.31%；丽江旅游、西藏旅游、西安旅游、黄山旅游和桂林旅游涨幅均超过4%。　　对于旅游板块的爆发，方正证券分析师贺燕青指出，原因主要有三点，一是上半年旅游行业惊声尖笑1

长江宏观固收 」可快速关注 报告要点 ◆传统周期下，PPI向CPI传导顺畅纯属假象，二者走势都是需求驱动的结果 传统周期下，物价的周期性波动，是经济周期性变化的滞后表现；不同物价指标之间的领先滞后关系并不绝对。传统周期下，经济的周期性波动，主要由需求端驱动，物价作为经济的滞后指标，表现出明显周期性波动。历史规律显示，PPI、CPI与经济走势大体类似，一般滞后于经济2个季度左右；PPI弱领先于CPI，但并不绝对；部分时段，二者表现出同步性特征，或者PPI略滞后于CPI。 传统周期下，PPI与CPI的领先滞后关系，反映经济周期性特征在行业层面的传递。PPI受上游原料价格走势影响较大，而CPI受下游消费品价格走势影响较大。传统周期，经济表现受需求政策的影响较大。每轮托底政策实施，基建与地产链条最先改善，随后经济企稳复苏；产业层面中游最先受益，上、下游随后。PPI与CPI的领先滞后关系，反映传统周期驱动逻辑在产业层面的传递。 ◆去年以来，物价变化主驱动力在供给端，PPI和CPI的背离具有结构性特征 去年以来，PPI、CPI的走势主要受供给端影响，“传导不畅”主因驱动力有所不同。去年以来，PPI的快速赶顶及随后回落，与供给侧改惊声尖笑1