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摘要 从资金供给和需求两个层面，探讨流动性的决定因素。并根据最终的社融和利率状态，定义了实体经济流动性的六阶段。并判断，此轮经济的复苏是2014年开启的货币宽松以及2016年开启的投资刺激的滞后效应。当前正处在2014年开启的新一轮周期的繁荣后期阶段，并解释了为什么我们自今年六月初坚持看周期股反弹的原因。 　　利率状态，定义了实体经济流动性的六阶段。并判断，此轮经济的复苏是2014年开启的货币宽松以及2016年开启的投资刺激的滞后效应。当前正处在2014年开启的新一轮周期的繁荣后期阶段，并解释了为什么我们自今年六月初坚持看周期股反弹的原因。 　　银行间流动性。 (原标题：【招商策略】流动性的基本原理——探寻中国经济周期和A股投资密码) (责任编辑：DF353) 速龙ii x4 640

新华社快讯：据巴基斯坦媒体12日报道，该国西南部俾路支省首府奎达当晚发生爆炸事件，造成至少12人死亡、20人受伤。速龙ii x4 640

摘要 【主力资金逃离周期品 调仓换股正当时】本周沪指终结周线七连阳迎来调整，受外围环境以及港股市场大幅下挫影响，A股市场周五低开低走，沪指盘中一度跌近3200点。盘面上来看，周期股和资源股高位跳水，而以证券、银行为首的金融股连续大跌。（大众证券报） 　　本周沪指终结周线七连阳迎来调整，受外围环境以及港股市场大幅下挫影响，A股市场周五低开低走，沪指盘中一度跌近3200点。盘面上来看，周期股和资源股高位跳水，而以证券、银行为首的金融股连续大跌。 　　随着市场的调整，资金也呈现出逃离的态势。继上周两市资金呈现净流出后，本周主力资金延续净流出态势。根据统计，本周5个交易日沪深两市合计净流出11257606.22万元，较上周环比增加了28.71%。其中，超大单净流出6226478.08万元，大单净流出5031131.16万元，均较上一周出现增加。 　　从申万行业资金流向来看，本周医疗器械、饮料制造、酒店、林业、其他轻工制造业以及其他休闲服务业六个行业获得主力净流入。这也意味着，行情一旦进入调整，资金总是选择“吃药喝酒”进行避险。从资金净流入额的对比来看，主力速龙ii x4 640

摘要 【首批上市券商中报出炉 华泰证券、申万宏源均获证金增持】11日晚间，华泰证券 (601688)、申万宏源 (000166)、长江证券(000783)齐发半年报。其中，华泰证券上半年净利最多，为29.93亿元，同比增长5.35%，申万宏源以净利20.5亿元次之，同比下降2.57%，长江证券上半年实现净利润9.95亿元，同比下滑10.75%。值得一提的是，对比一季报和中报前十大股东持股情况发现，华泰证券、申万宏源二季度均获国家队增持，其中华泰证券获证金公司增持超2%。（大众证券报） 　　 11日晚间，华泰证券 (601688)、申万宏源 (000166)、长江证券(000783)齐发半年报。其中，华泰证券上半年净利最多，为29.93亿元，同比增长5.35%，申万宏源以净利20.5亿元次之，同比下降2.57%，长江证券上半年实现净利润9.95亿元，同比下滑10.75%。值得一提的是，对比一季报和中报前十大股东持股情况发现，华泰证券、申万宏源二季度均获国家队增持，其中华泰证券获证金公司增持超2%。 　　华泰证券半年报显示，公司上半年实现营收81.17亿元，同比增长10.34%；实现净利29.93亿元，同比增长5.35%。从前十大股东持股速龙ii x4 640

摘要 【机构逃离周期股 中期净利巨降55%中孚实业复牌跌停】前期股价涨势如虹的中孚实业(600595)，其飙升的股价背后公司业绩却面临同比巨降。11日中孚实业公告称上半年业绩预计下降55%。在此消息影响下，公司复牌后股价一改之前飞扬之势变为大幅跳水，11日两度打开跌停板，但是最后仍以跌停价报收。值得注意的是，前期市场热点的一批周期股股价11日都全面下挫，尤其是有色金属板块11日跌幅超过5%，位列行业跌幅榜之首。（大众证券报） 　　前期股价涨势如虹的中孚实业(600595)，其飙升的股价背后公司业绩却面临同比巨降。11日中孚实业公告称上半年业绩预计下降55%。在此消息影响下，公司复牌后股价一改之前飞扬之势变为大幅跳水，11日两度打开跌停板，但是最后仍以跌停价报收。值得注意的是，前期市场热点的一批周期股股价11日都全面下挫，尤其是有色金属板块11日跌幅超过5%，位列行业跌幅榜之首。 公司公告披露，经测算预计上半年实现净利润6000万元至6500万元，较上年同期下降55%。中孚实业表示，2017年一季度公司主要原材料煤炭、氧化铝价格大幅上涨，且上涨幅度均超过铝价涨幅，速龙ii x4 640