沉默的十字军

　　2017年行过半程，中国经济许多关键数据呈现走高和改善态势，整体向好态势明显。金融业发展也不乏亮点。尽管处于去年下半年以来一直延续的去杠杆、强监管氛围中，尽管控风险任务依然严峻，尽管一些市场数据表现为收缩而非扩张，但金融改革“快马加鞭未下鞍”，不仅重点突出，改革的成色也显著增强。 　　亮点主要体现在以下方面：一是去杠杆初见成效。此轮从严监管的着力点在于约束金融体系的杠杆过度扩张，清除那些不必要的甚至对实体经济无益的金融产能。在此逻辑下，上半年银行理财规模、同业业务、表外业务均出现了明显收缩；前五个月寿险业的规模保费同比下降5.6%。这些数据都表明去杠杆工作初见成效。 　　二是注意把握监管的力度和节奏。近期，严监管应“控制好节奏、把握好力度”的呼声渐成主流。无论是央行的货币政策操作，还是银监会对整改缓冲期的安排，无不体现出监管机构尽量避免“运动式”整顿、最小化对实体经济冲击的思路。6月以来短期利率和中长期利率大部分品种有所下行，银行贷款和社会融资总量保持高速增长，特别是现代服务业、高端制造业等领域的信贷规模显著扩张(如6月末，高技术制造业中长期贷款沉默的十字军

　　 基础设施投资一枝独秀现象突出，并带动了钢铁水泥等建材需求的持续增长，这与钢铁去产能政策产生了抵触，需要尽快协调“稳投资”与“去产能”的政策，以免给经济运行带来更大的波动。 　　自2016年下半年以来，固定资产投资出现了触底企稳的趋势，特别是随着民间投资增速稳步回升，已经基本实现了稳投资的阶段性目标。但在目前的投资结构中，基础设施投资一枝独秀现象突出，并带动了钢铁水泥等建材需求的持续增长，这与钢铁去产能政策产生了抵触，直接表现为钢材、煤炭价格持续上涨，需要尽快协调“稳投资”与“去产能”的政策，以免给经济运行带来更大的波动。 　　民间投资稳定增长稳投资目标基本实现 　　今年上半年，全国固定资产投资完成28.1万亿元，同比增长8.6%，而且一季度和二季度投资增速基本稳定，进一步下行的压力不大，也可以说稳投资的目标基本实现。当前的投资增速基本与经济增长速度相持平(GDP实际增长6.9%，名义增长11.4%，投资是名义增速)，作为一个仍处于经济下行期的发展阶段来说，与经济增速基本相当的投资增速是合适的，因为如果投资速度显著低于GDP，会产生经济继续下行的压力，而要达到高沉默的十字军

　　既要肯定经济企稳向好的积极变化，也要清醒认识到仍然存在的诸多风险和挑战。 　　上半年我国GDP增长率为6.9%，较上年同期提高0.2个百分点。自上年一季度以后，季度GDP增长率都未低于6.7%，而且自四季度还出现了小幅回升。这一增长轨迹表明我国经济增速下降过程已经基本触底。 　　从需求角度看，支持经济增长企稳的主要因素是出口和投资增速企稳。上半年，我国外贸出口同比增长8.5%(按美元计算)，较上年的负增长出现明显恢复。房地产投资增速继2016年出现回升以后，今年上半年同比增长8.5%，较去年又提高1.6个百分点。受房地产投资恢复和基础设施投资持续活跃的拉动，大宗商品销售形势好转，价格水平提高，工业企业利润水平提高。这些也带动了制造业投资增速出现回升。上半年制造业投资同比增长5.5%，较上年的低点(2.8%)提高2.7个百分点。在这些因素支持下，上半年投资同比增长8.6%，较上年全年增速提高0.5个百分点。在导致经济增速下降的两个重要需求发生转折性变化时，国内消费持续保持10%左右的较高水平增长。这与我国政府持续、大力度保障基本民生的工作效果紧密关联。上半年城镇新增就业735万人，比去年同期增加沉默的十字军

　　2017年上半年，我国GDP同比增长6.9%，延续了去年下半年以来经济运行企稳向好的态势，其中不乏一些新变化、新亮点。 　　近年来，我国经济在增速和结构等方面发生深刻调整。特别是党的十八大以来，供需结构矛盾明显变化，传统产业产能过剩问题突出，新产品、新模式、新业态还在不断孕育，经济增长阶段发生重要变化，党中央准确把握我国经济发展变化，作出经济发展进入新常态的重大判断，形成了以新发展理念为指导、以供给侧结构性改革为主线的政策体系，确定了稳中求进工作总基调，确立了适应经济发展新常态的经济政策框架。在这一经济政策框架的指引下，宏观调控取得积极成效，经济增长由高速向中高速增长阶段平稳过渡，由数量扩张向提质增效逐步转换，经济企稳向好的态势更趋明显。 　　2017年上半年，我国GDP同比增长6.9%，延续了去年下半年以来经济运行企稳向好的态势，其中不乏一些新变化、新亮点。 　　第一，全球经济转暖带动出口增速由负转正。美国经济延续复苏态势，失业率降至4.4%，基本实现充分就业水平。法国大选马克龙胜出，德国民调默克尔支持率上升，英国硬脱欧可能性下降，降低了对欧盟解体的担忧，欧沉默的十字军

　　企业整体上令人满意的表现，很大程度上来源于企业在新经济、新业态、新技术、新模式方面的探索和进展。 　　2017年上半年，我国国内生产总值增速6.9%，取得了高于预期的成绩，宏观经济趋稳向好的势头得到进一步巩固。企业也延续了自2016年第三季度开始的整体效益趋稳向好的趋势，营业收入、利润等经营绩效主要指标较好，更多的积极因素正在积累。 　　企业整体上令人满意的表现，很大程度上来源于企业在新经济、新业态、新技术、新模式方面的探索和进展。可以看到，2017年上半年，高技术产业、装备制造业和战略性新兴产业同比分别增长13.1%、11.5%和10.8%，分别比规模以上工业增加值高6.2%、4.6%和3.9%。如果将观察时间再拉长，至少从2012年开始，就有相当一批的先行企业意识到“萝卜快了不洗泥”的发展阶段已经结束，开始努力进行转型升级。企业这么多年来，一直在努力克服成本上升、需求下降等困难，较好地避免了转型升级中可能出现的失速等问题。 　　企业整体效益较好，另外一个主要原因是以国有企业为主战场的供给侧结构性改革取得了一定的实质性进展，供给侧结构性改革与解决国有企业历史遗留问题相结合，推进沉默的十字军