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摘要 台、韩市场外资进入加速时大盘蓝筹风格更占优。A股16年下半年开始价值和成长风格裂口不断拉大源于盈利对比趋势和投资者结构变化，国际化强化此趋势。 　　FII额度扩大至5000亿元人民币等，一系列措施反映A股国际化的趋势正在加速到来。本文重点从台湾、韩国市场开放的经验出发，分析国际化趋势将带来的资本市场新变化。 　　阿里巴巴和百度、京东、腾讯等。从这些角度来看，中国的资本市场已经处于国际化进程中。 　　FII、RQFII制度，逐步放宽市场准入，扩大投资范围，鼓励从事长期投资的机构投资者参与中国市场发展”；再到近期A股纳入MSCI、债券通“通车”、香港RQFII额度由此前的2700亿元人民币扩大至5000亿元人民币等，A股对外开放的进程正在加速。但从A股目前现状来看，外资投资者占比仍相对较低。截至2017年一季度，根据外管局公布数据估算目前A股中QFII/RQFII的持股金额约4653亿人民币，叠加沪港通、深港通北上资金净流入共2469亿人民币，则外资持股在A股总市值中占比仅1.2%，自由流通市值中占比仅3.4%，而日本(2016)、台湾(2016)、韩国(2013)市场中外资持股占比分别降头1975

摘要 上周央行超额续做3600亿MLF，完全对冲本月MLF到期量。时隔一个月，央行再次超量续做MLF，维稳意图明显，货币政策“不松不紧”仍将是主基调。 　　银行间回购利率小幅上行。上周隔夜SHIBOR 较前期上行9bp至2.63%，3个月SHIBOR较前期下行8bp至4.28%。银行间质押式回购加权平均利率较前期上行11bp至2.71%，买断式回购利率较前期上行13bp至3.00%，同业拆借利率较前期上行7bp至2.72%。 　　限售股解禁，解禁数量共16.55亿股，解禁市值共285.88亿元。上周重要股东二级市场净增持31.65亿，较前一周增加387.78%。上周全部A股资金净流出1302.84亿，较前期加速流出180.59%。 　　基金发行份额上涨31.27%。上周新成立17只基金，发行份额为59.11亿份，较上上周上涨31.27%。 　　大宗交易：　　　　CPI数据不及预期股票型基金仓位由83.43%降至82.15%，混合型基金仓位由51.61%降至50.38%。所有基金当中，减仓基金占54.00%，约32.91%的基金减仓幅度小于2.5%。 　　　　有色金属(3.37%)，纺织服装(2.02%)，化工(1.87%)，涨幅后3的是公用事业(-2.73%)，休闲服务(-5.49%)，建筑材料(-8.09%降头1975

摘要 可以预见的是，在稳定与发展的双重任务与指引下，金融机构繁荣赚钱的时代估计已经一去不复返。 　　银行理财、券商基金信托各类机构迎来了发展的黄金时代，混业经营的特征越来越明显，银行用着银行系的牌照借银行理财干着基金的事，券商资管借着集合产品、保险借着万能险一个个做着银行吸储的活，再用个定向或专项资管计划拉银行进来做通道干着贷款的事。 　　利率市场化不断加深。金融机构的规模一个比一个扩张的快，杠杆加的一个比一个厉害。各类金融业务与金融业务借着金融创新与自由的东风玩的风生水起。 　　但我们也看到了股票市场如何在结构化产品的助推下从杠杆牛到“暴跌熊”，韭菜割了一茬又一茬，房地产市场涨了一轮又一轮，债券市场收益率在同业资金的循环套中下了一波又一波。 　　东亚银行也拿到国内券商牌照，债券通、香港国债期货推出，国内金融市场的开放度在不断提升，这些都是金融业开放的好例子，这些新进来的资本会像鲶鱼，给金融带来活力，未来牌照的价值会不断的下降。 　　利率管制+强监管成为主流，带来了40-70年代近30年的相安无事。但随后又降头1975

摘要 2016年，中国企业掀起了全球并购的热潮，2017年热潮回落，似乎在进行方向选择。何去何从，这无疑是个重大的时代经济命题。自然界没有飞跃，中国企业的国际化应该是一个自然生长的过程，决策者需要找到谨慎和果断的平衡点。 　　2016年，中国企业掀起了全球并购的热潮，2017年热潮回落，似乎在进行方向选择。何去何从，这无疑是个重大的时代经济命题。自然界没有飞跃，中国企业的国际化应该是一个自然生长的过程，决策者需要找到谨慎和果断的平衡点。　　中国已经是世界第二大经济体，进行跨国投资与并购，本是经济发展到一定阶段和高度的自然过程。从许多数据来看，中国经济也已经开始进入这样的阶段。但投资决策主体对于跨国并购的复杂性认识却未必充分，除了梦想与豪情，还要有更多的积累和谨慎。　　走出去、海外大收购不只是多少亿美元初始投资的问题，并购后整合才是关键。中国企业在制度层面的欠缺、不同文化的对接等等，都会使走出去的道路布满悬疑。中国很多企业走出去多以失败告终，或仍然处于艰难的探索和挣扎中。典型的如上汽并购韩国双龙汽车，遭遇到了所在国法律制降头1975

摘要 未来的国际公共秩序和合作框架，将是基于双边的强约束和对称性架构的新秩序，多边主义开始淡化，务实、实效和对等将成为趋势。国际秩序的这一转型过程遵循着熵增定律，即国际社会在转型中出现的失序，在增加不确定性的同时，也增加了更多的可能性。 降头1975