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重仓股闪崩基金受伤 公募三策略应对黑天鹅 叶育麟/制图上周五对创业板来说是艰难的一天。当天上证50指数再创近两年新高；而创业板指则重挫1.87%，网宿科技、掌趣科技、铁汉生态等权重股纷纷破位大幅下跌，而闪崩的背后，正是变脸的业绩。这些曾被公募等机构重仓的创业板股票，未来会怎样？基金公司该如何应对闪崩？ 公募重仓股业绩变脸投研能力遭质疑网宿科技预告利润同比下滑40%至20%、掌趣科技预告利润同比下滑5%~20%、奥飞娱乐预告利润同比下滑60%到30%、同花顺同比下滑最高30%……年中业绩预报密集期，曾经的创业板牛股纷纷出现业绩变脸，加上周末公布的乐视网上半年净利润预亏6.3亿~6.4亿的消息，创业板不堪重负，出现新一波破位下跌。多位公募基金经理认为，公募近期扎堆持有的股票遭遇闪崩，既有市场风险偏好下台阶的因素，也是市场对业绩确定性挑剔和杠杆资金扎堆的结果。闪崩股对公募的投研是一个挑战，只有做好更细致的投资研究，才能规避这类股票对基金的杀伤力。市场风险偏好下台阶北京一家银行系公募权益类基金经理认为，“闪崩股”频频出现，说明投资者风险偏好越来越低，对确定性的追求也越来越高。该基金经理分析，一方面，目前无论对宏观经济和股市都缺乏明架子牛

贾跃亭在美国挥金如土购置豪宅，同时却亏欠A股股民增持数十亿元股票的承诺。熊锦秋贾跃亭回不回来？有人曝出贾跃亭在美国有五套豪宅，由此猜测他肯定不回国了。笔者认为，贾跃亭是创业失败还是涉嫌欺诈值得探究，最起码贾跃亭还欠A股股民一个重要承诺——“增持股票”还没有履行，监管和执法部门对此理应高度关注。早有人质疑乐视网2014年年报造假，也有人质疑乐视宣传超级电视卖了几百万台，但实际出货量只有宣称的一半。尤为引人关注的是，贾跃亭于2015年6月和10月减持套现近57亿元资金，其对这部分所得资金作出了重要承诺，目前看没有履行到位。先看贾跃亭的承诺情况。2015年5月26日，乐视网公告称贾跃亭拟计划在未来6个月内减持不超过公司股份总数的约8%，减持目的是“为了缓解公司资金压力”。2015年6月1日至3日，贾跃亭减持乐视网套现约25亿元。2015年10月30日，乐视网公告称贾跃亭向鑫根基金转让1亿股，协议转让金额32亿元。贾跃亭承诺减持所得全部资金借给乐视网作为营运资金，免收利息，乐视网归还资金后在6个月内全部用于增持乐视网，减持与增持金额的差额将无偿赠予上市公司。再看承诺履行情况。2015年6月乐视网公告与贾跃亭签署第一笔资金的《借款协议》，借款金架子牛

证券时报记者钟恬5月底以来，上证综指逐渐震荡上扬，大金融板块表现不俗，为市场的回暖立下功劳。尽管券商板块在6月份结束连续3个月的下跌，在当月录得涨幅，但从今年以来的表现来看，涨幅仍然处于较低水平，不仅跑输大盘，表现也明显不如保险、银行板块亮眼。近期不少机构发表报告看好券商板块，认为当前券商极具性价比，低估值、基本面向上、创新催化、监管向好、业绩内生增长等长短逻辑并存，估值修复正在路上。6月业绩强势修复存在补涨需求今年以来上证综指累计上涨3.83%，而通达信的证券板块今年以来下跌0.72%，总体上跑输大盘。该板块在3月至5月连续三个月收阴，直至6月才企稳涨2.18%；而6月1日以来，该板块整体反弹，区间涨幅达到5.23%。从个股表现来看，据同花顺的统计，不计中原证券、浙商证券和中国银河这3只今年上市的次新股，29只券商股中，仅9只今年录得正涨幅，所占比例约三成，其中大中型券商表现比较亮眼。方正证券以21.84%的涨幅位居第一，国泰君安紧居其后，今年以来涨16.43%。招商证券、中信证券和华泰证券今年涨幅也居前，在7%至10%之间。20只今年涨幅为负的券商股中，第一创业的跌势最为明显，今年以来股价被腰斩，跌幅达到58.07%；其次是太平洋，今年以架子牛

⊙西部证券王梁幸上周A股呈现典型的结构型特征，各板块走势之间的差异性进一步加大。得益于金融权重股的活跃，沪指在3200点一线宽幅拉锯，但中小创品种则不同程度回落，尤其创业板指数一周跌幅更是接近5%，资金延续白马股“抱团”的趋势。中短线来看，板块之间的分化意味着市场做多合力尚未凝聚，加上目前也较为缺乏显著的外部利好刺激，预计沪指仍将在3200点一线以反复拉锯为主。操作上，可将仓位控制在半仓左右，积极调整持仓结构，逢低关注5G、无人驾驶、人工智能等半年报业绩增长明确的新兴产业品种。从上周的盘面具体表现来看，大中小市值品种的运行风格迥异。一方面，主流资金继续青睐于银行、保险等金融权重板块，同时也带动了煤炭、有色金属等二线蓝筹股活跃，上证50指数更是反复创新高，表明资金“抱团”白马股的趋势并未改变。但需要指出的是，随着股价不断上涨，白马股的估值水平也开始不断接近历史峰值区域，而往往在市场一致性预期形成时，也是拐点出现的时候，目前位置继续追涨白马股的性价比并不高。另一方面，在当前仍是存量资金博弈的局面下，权重板块走强吸引资金追捧，无形中也不断造成了中小创品种的回落。尽管盘面上仍有信息安全、石墨烯、量子通信等题架子牛

曹帅导读刚刚过去的一周，闪崩股频现。 以贝因美、青龙管业、温氏股份等为代表的中报业绩预亏幅度大，甚至业绩预报大幅变脸的个股，股价大幅下跌，投资者有苦难言。进入四月份以来，闪崩股就不断的在A股上演，近期则愈演愈烈。据不完全统计，本周包括神雾节能、神雾环保、贝因美、温氏股份等先后有17只个股发生过闪崩。闪崩股这类闪崩股在事发前股价走势毫无征兆，盘中突然直扑跌停板，抛售力度异常强大，散户投资者很难在短时间内卖出，往往被套。而这只是开始，闪崩股往后数日都出现了较大跌幅，公司短短几个交易日几亿至数十亿的市值快速蒸发。三大原因诱发闪崩市场人士认为，出现这种情况背后有三大原因：中报业绩地雷频发、流动性问题、监管力度加强。01、中报业绩地雷频发从2017年中报业绩预告来看，股价出现闪崩或者大跌的股票不少半年报业绩预减、亏损或者变脸。Wind统计显示：7月以来，共有1090家公司发布了中报预告，其中76家续亏、66家首亏、130家略减、80家预减，7月至今共有38只跌幅超过10%的股票产生于这些上市公司，几乎占这1090家公司里跌幅超10%股票的90%。由此可见，业绩预减公告对公司股价产生较大杀伤力。毅昌股份（002420）7月12日晚间架子牛