林志玲宣布结婚

摘要 中短端利率的下行，要么依靠负债端资金的注入，要么依靠资产端久期的下降。负债端资金的注入，从整个金融体系来看，要么靠央行的主动性资产注入(包括逆回购、SLF、MLF等操作)，要么依靠被动性资产增加(主要是外汇占款)。从目前来看，这两者放量增长的可能性都不大。因此，收益率的下行只有通过“熬时间”，降低资产端久期，释放资金。 利率LPR(4.30%)。上周，中债国债一年期到期收益率报3.659%，而十年期到期收益率报3.648%，一年期与十年期“惊现”倒挂，而本周倒挂现象一直未得修正，引发市场关注 利率高于公开市场操作利率引致套利空间；　　资料来源：国泰君安证券研究 　　　　资料来源：国泰君安证券研究 　　2、金融去杠杆，中场休息不等于曲终人散 　　5月中下旬以来，金融监管出现趋缓态势，特别是5月12日银监的通气会明确了“新老划断、稳妥推进”的政策基调使得监管预期明朗化，高压监管对市场的情绪冲击高峰过去。然而，阶段趋缓不意味着搁置不前。从实际的工作推进上来看，大致分为三部曲“银行自查—银监会督查—整改”。现在是“自查—督查”阶段，预计在林志玲宣布结婚

摘要 作为全球经济的风向标和全球最重要的市场，美股持续创新高对全球股票市场是一个巨大的鼓舞，对于处于价值洼地的A股自然也会起到重要的鼓舞和引导作用。 　　经过较长时间的下跌调整，A股在3000点位置开始企稳回升。随着美联储6月份加息的利空预期落地，随着越来越多的利好因素聚集，A股儿童底更趋坚固，下半年的行情值得期待。　　美股连创新高鼓舞全球资本市场。　　虽然美联储已经启动了加息周期，但是美股持续了8年的牛市仍然坚挺，6月份议息会议公布之后，道琼斯收盘继续创出21374点的历史新高。　　作为全球经济的风向标和全球最重要的市场，美股持续创新高对全球股票市场是一个巨大的鼓舞，对于处于价值洼地的A股自然也会起到重要的鼓舞和引导作用。股票型基金的比例可以达到30%，有了社保基金的入市经验和收益参考，养老金入市是早晚的事情。　　从时间节点上讲，养老金错过了“钻石底”，就不能再错过“婴儿底”；又错过了“婴儿底”，就不能再错过“幼儿底”了；又错过了“幼儿底”，再也不能错过“儿童底”了。　　另外一个重要的资金来源是保险公司，整个行业目前对股林志玲宣布结婚

摘要 当前反弹的本质是超跌反弹，反弹逻辑来自于六月流动性环境好于预期。反弹结构应该是前期跌幅较大的成长股板块，因此我们认为反弹期间中小创将跑赢主板，但这不代表漂亮50行情已经结束。 资金流入预期，资金一样可以通过沪深港通渠道买入“漂亮50”，何况没有总额度限制。如果投资者希望把握“漂亮50”行情何时见顶(这是当前投资者最热衷的问题，但我们认为其已经超越基本面分析范畴)，我们建议可以关注“北上资金”的流向逆转。　　■投资要点四：当然，站在中期角度，我们也认为“漂亮50”的价值发现过程已经基本完成，A股投资者的下一个使命是挖掘今天业绩不那么漂亮，但明天业绩很可能更漂亮的公司，而这些公司的股价正是在当前严苛环境下(无论处在何种成长阶段，几乎都被要求用适用于成熟稳定企业估值的当期pe/g来衡量)最被压制与低估的，理论上一旦风险偏好与资金面环境改善，这也是未来给投资者回报最大的公司。　　■风险提示：1、经济大幅低于预期；2、地缘政治风险；3、油价超预期　　正文　　资金流入预期，资金一样可以通过沪深港通渠道买入“漂亮50”，何况没有总额林志玲宣布结婚

摘要 PPI见顶回落后，消费行业依旧是配置主力。通过比较历史上三轮PPI下行时期各个行业的表现，从长周期来看，下游消费板块的盈利表现显著强于上游和中游板块，并且盈利的相对优势持续时间较长，基本上在4-5个季度左右，中上游行业在PPI见顶后5-6个季度盈利才会出现整体的复苏。 宏观经济流动性和微观股市流动性的一个重要纽带，宏观流动性环境决定了企业的经营状况，企业的经营状况又决定了企业有没有资金和意愿参与到股票市场中去，也就是最终决定了股票市场的微观流动性。　　能够说明以企业部门流动性代表A股市场微观流动性的一个重要证据是，每当企业部门流动性非常充裕的时候，即货币资金增速大幅上行的阶段，我们都能看到企业部门持有上市公司股票个数出现激增的情况，比如06-07年，09年，14-15年。PPI见顶、财务费用大幅上升，利率上行阶段小股票估值杀跌更严重；盈利方面，虽然并购重组有提速迹象，但是不得不警惕业绩承诺期后，被收购标的业绩大幅下行的风险利率重回下行周期　　那么在以上四类A股市场的参与者中，我们为何选择企业部门作为研究的切入点？原因在于研究企业林志玲宣布结婚

　　进入6月份，证监会对IPO发行速度短暂调整的同时，一批专家学者针对新股发行展开了激烈争论，韩志国、李迅雷、高善文等数十位大咖加入论战。赞同派认为，IPO抽血、配套机制仍不完善；反对派则认为融资是资本市场的核心功能、IPO和二级市场走势没有必然关系。　　从5月22日，韩志国发表叫停新股发行的言论以来，截至上周末，这场以微博为主战场的辩论持续将近一个月。　　6月16日消息，证监会当天核发6家企业IPO批文，筹资金额不超过34亿元。　　今年以来，证监会每周五(节假日除外)都会公布新股核发批文，单周核发IPO批文数量除了1月6日14家，2月10日及2月17日12家外，其余每周核发数量均维持在10家。自5月26日起，证监会核发IPO的数量和金额都较此前降幅明显。5月26日证监会核发7家IPO批文，筹资总额减至不超23亿。6月2日证监会核发4家企业IPO，筹资金额不超过15亿。6月9日，证监会核发8家企业IPO批文，筹资总金额不超过25亿。上周家数减少，但筹资金额有所回升。　　无疑地，IPO发行数量和筹资金额，明显让疲弱的A股感觉到了空前的压力。　　一方面，上证指数顽强地在3000点上方进行抵抗；另一方面，去年至今上市的新股、林志玲宣布结婚