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摘要 银行委外资金赎回对于股市的影响路径主要通过对A股的“抽血”效应及影响投资者情绪两方面。总体而言，银行委外对股市实质影响有限，市场情绪也将逐步修复。 　　中国证券报：A股虽止跌但反弹动力不强，有哪些因素制约反弹？A股信心能否重建？　　谢伟玉：市场的担忧主要集中在委外、保险监管趋严和杠杆资金的强平等几个方面，总的来说我们认为市场对于各种“负循环”的担忧可能已经过度了：　　第一，银行委外资金赎回对于股市的影响路径主要通过对A股的“抽血”效应及影响投资者情绪两方面。总体而言，银行委外对股市实质影响有限，市场情绪也将逐步修复。第二，除了银行同业和资管产品监管加强，保险监管主要的量化考核还是偿付能力考核，这其实是对于偿付能力考核的重审，并非新的边际变化。另外，2017年以来，险资增加权益配置的情况并不多，类似去年比较激进的投资风格已经完成了比较明显的修正，我们了解到目前险资没有明显的边际变化。第三是杠杆资金，我们了解的情况是，前期有少量打新、定增和量化的资金有强行平仓的情况，但总量不大，也并未对最近两周市场有集中冲击中国国家航天局

摘要 4月份A股先扬后抑，步入快速下跌通道，且成交额显著缩量，资金参与意愿不强。颇值得玩味的是，A股出现了一定的“固化”特征，对利多消息的反应偏弱。宏观经济企稳、通胀率较低，但市场并没有正面反应。究其原因，当前A股处在一个风险偏好明显回落的阶段，对于银行委外的担忧使得投资者不敢盲目出手，生怕踩雷。 　　4月份A股先扬后抑，步入快速下跌通道，且成交额显著缩量，资金参与意愿不强。颇值得玩味的是，A股出现了一定的“固化”特征，对利多消息的反应偏弱。宏观经济企稳、通胀率较低，但市场并没有正面反应。究其原因，当前A股处在一个风险偏好明显回落的阶段，对于银行委外的担忧使得投资者不敢盲目出手，生怕踩雷。　　委外赎回多基于监管及流动性需求。赎回的大多是不符合监管要求的委外资金。很显然并不是所有的银行委外资金都需要赎回，而是那些违反银监会相关规定的部分委外资金需要赎回。比如，通过非标通道投向房地产的资金，或者多层嵌套、杠杆倍数超过监管要求的资金，或者是存在明显的监管套利的资金等是必须要赎回的。基于流动性需求的赎回多集中于货币基金中国国家航天局

摘要 贸易保护、减税，再加上推动大规模基础设施建设，这三项工作被认为是美国总统特朗普经济政策的三大优先战略。随着执政百日来临，各方观察家都在盘点这位世界头号经济强国领导人的治理开局成效。 　　贸易保护、减税，再加上推动大规模基础设施建设，这三项工作被认为是美国总统特朗普经济政策的三大优先战略。随着执政百日来临，各方观察家都在盘点这位世界头号经济强国领导人的治理开局成效。　　回顾过去百日，特朗普的行事风格不可谓不“雷厉风行”。据统计，美国历届总统在上台后的三个月左右时间没有人做过像他这么多事，包括军事、边界、贸易和执法。至少从发布行政命令的频率看，特朗普的行动力是超强的。　　经济政策上，特朗普可谓是在“破”中求“立”，“用威”与“用惠”兼行。所谓“破”就是力图全面推翻前任总统奥巴马苦心经营的几大政绩，包括医疗改革、金融改革、贸易谈判等立法。　　特朗普上任伊始就宣布退出TPP谈判，宣布要废除奥巴马医改，还信誓旦旦要取消金融监管改革法。实际情况如何呢？TPP谈判确实陷入尴尬处境，不过其他国家并没有轻言放弃。美国缺位中国国家航天局

摘要 【经济内生动力需要增强 结构性改革不可松懈】今年一季度GDP增速为6.9%，比去年四季度提高0.1个百分点，比去年全年提高0.2个百分点。4月中下旬以来，大多数省区市公布了一季度经济运行情况。各地一季度基建投资普遍保持较高增速，多数省份基建投资增速都在20%以上，北京、内蒙古、安徽等地增速超过30%。（21世纪经济报道） 　　今年一季度GDP增速为6.9%，比去年四季度提高0.1个百分点，比去年全年提高0.2个百分点。4月中下旬以来，大多数省区市公布了一季度经济运行情况。各地一季度基建投资普遍保持较高增速，多数省份基建投资增速都在20%以上，北京、内蒙古、安徽等地增速超过30%。　　从各省数据来看，基建投资成为拉动投资的主力，个别省份基建投资对整体投资的贡献率超过六成。比如，内蒙古一季度基建投资同比增长30.8%，对整体投资增长的贡献率达60.7%，拉动投资增长9个百分点。从投向看，主要是在交通运输、水利、能源、仓储和邮政业、公共服务、生态保护和环境治理等领域。　　从资金来源看，首先是，中央政府开始扩大财政支出，一季度全国一般公共预算罕见地出现了1551中国国家航天局

摘要 近来，我国经济短期企稳回升，但为了实现经济长期可持续发展，有效进行经济结构转型和发展模式转变，我们需要对经济的短期走势和长期发展、政府政策与市场机制、金融部门与实体经济，以及政策效应协调等“难题”进行有效统筹，实施稳健有效的宏观经济政策。 　　近来，我国经济短期企稳回升，但为了实现经济长期可持续发展，有效进行经济结构转型和发展模式转变，我们需要对经济的短期走势和长期发展、政府政策与市场机制、金融部门与实体经济，以及政策效应协调等“难题”进行有效统筹，实施稳健有效的宏观经济政策。GDP增速小幅回升至6.8%，整体呈现企稳并小幅改善的态势。2017年一季度，我国经济保持企稳态势并实现了6.9%的增速。从市场景气以及领先指标看，微观主体确实已经度过了最悲观的时刻并且在稳步回升，截至2017年3月份，PMI连续6个月超过51.　　经济的短期企稳回升得益于政府稳增长政策的支撑，基础设施投资的拉动较明显，同时，随着全球经济的边际改善，进出口对增长的贡献较显著。从决定经济波动短期运行的库存周期趋势来看，2016年初是周期低点，2016年二季度开始中国国家航天局