破产重整

摘要 说到2017年的宏观经济政策，人们对于财政政策的期望值不断攀升是一个可以观察到的基本景象。然而，期望值的攀升是一回事，如何让财政政策更加积极有效则是另一回事。毕竟我们已经做出了经济发展进入新常态的重大判断，新常态相对于旧常态，毕竟环境变化了。进一步说，毕竟我们已经形成了以新发展理念为指导、以供给侧结构性改革为主线的政策体系，新的政策体系相对于旧的政策体系，毕竟有着诸多的不同之处。这些，当然会体现在2017年财政政策的配置格局上。 　　说到2017年的宏观经济政策，人们对于财政政策的期望值不断攀升是一个可以观察到的基本景象。然而，期望值的攀升是一回事，如何让财政政策更加积极有效则是另一回事。毕竟我们已经做出了经济发展进入新常态的重大判断，新常态相对于旧常态，毕竟环境变化了。进一步说，毕竟我们已经形成了以新发展理念为指导、以供给侧结构性改革为主线的政策体系，新的政策体系相对于旧的政策体系，毕竟有着诸多的不同之处。这些，当然会体现在2017年财政政策的配置格局上。　　不妨由2017年与财政政策相关的几个数字加以观察：　　首破产重整

摘要 2008年国际金融危机爆发后，各经济体普遍采取了极度刺激政策，这导致相关经济体自身和全球传统行业产能过剩进一步加重，也使得大多数国家政府财政和银行体系的风险急剧上升；尤其是政府债务率或宏观债务率普遍越过了实体经济可以承受的极限，债务体系在庞氏化陷阱中越陷越深，这对央行的政策形成绑架效应，迫使其资产负债表过度扩张且持续压低基准利率。 　　一、2008年以来，世界经济的危机从未真正结束；与10年前相比，在主要矛盾发生重大变化的同时，整体风险变得更加严重。　　2008年国际金融危机爆发后，各经济体普遍采取了极度刺激政策，这导致相关经济体自身和全球传统行业产能过剩进一步加重，也使得大多数国家政府财政和银行体系的风险急剧上升；尤其是政府债务率或宏观债务率普遍越过了实体经济可以承受的极限，债务体系在庞氏化陷阱中越陷越深，这对央行的政策形成绑架效应，迫使其资产负债表过度扩张且持续压低基准利率。　　除了美联储自身加杠杆收购有毒资产带来了美国内部金融体系风险出清之外，2010年以来其他经济体的系统性风险几乎全部走向恶化。美国在2008年破产重整

摘要 近年来，我国通过积极的财政政策和稳健的货币政策，阻止了经济增长率快速下滑，实现了经济软着陆。当前，经济增长稳在了周期性底部，经济运行中一些主要指标出现了积极变化，稳增长的内涵中向好因素明显增加了。但是，下一步经济增长中稳的基础还不牢固，向好动力还不足，需要通过更加精准的宏观政策和加强供给侧结构性改革来化解。 　　近年来，我国通过积极的财政政策和稳健的货币政策，阻止了经济增长率快速下滑，实现了经济软着陆。当前，经济增长稳在了周期性底部，经济运行中一些主要指标出现了积极变化，稳增长的内涵中向好因素明显增加了。但是，下一步经济增长中稳的基础还不牢固，向好动力还不足，需要通过更加精准的宏观政策和加强供给侧结构性改革来化解。　　一、经济运行中风险矛盾仍在积累　　当前我国经济发展正处于深度转型时期，供需两侧结构性矛盾尚未得到实质性缓解，一些关键领域旧的风险矛盾还未化解，新的矛盾问题又在积累。这些风险矛盾如同肠梗阻，直接影响经济从周期性下行向周期性上升转换。　　外部不确定性仍然是影响今后需求增长的重要因素。前两破产重整

摘要 由于经济活动存在上下游之间、内外部之间的传导过程，故出现“时滞”现象。此外，由于传导速度有快有慢，使得“时滞”也有长有短。例如，在自然界我们总是先看到闪电，然后听到雷声，这是因为光速比声速快得多，故雷声相对于闪电而言存在时间的滞后。然而，不少人害怕轰鸣的雷声甚于划过长空的闪电，但实际上雷声不具备杀伤力，闪电才是真正有破坏性的力量。 　　由于经济活动存在上下游之间、内外部之间的传导过程，故出现“时滞”现象。此外，由于传导速度有快有慢，使得“时滞”也有长有短。例如，在自然界我们总是先看到闪电，然后听到雷声，这是因为光速比声速快得多，故雷声相对于闪电而言存在时间的滞后。然而，不少人害怕轰鸣的雷声甚于划过长空的闪电，但实际上雷声不具备杀伤力，闪电才是真正有破坏性的力量。　　正是由于经济活动的这种“时滞”，使得人们时常被表象迷惑，甚至导致决策失误。例如，对于此轮周期性行业的回暖，不少人认为是新一轮经济周期的崛起，那为何不是经济下行这一中长周期中的短暂反弹呢？中国经济增速的高点出现在2007年，在2008年美国次贷危破产重整

摘要 调控有引导和控制的意思，受被引导、被调控对象的深刻变化，是相互影响适应的互动过程。当前环境下，货币调控效果不大，进一步扩张的空间有限，为用好这有限的空间和效果，还有必要深入了解货币调控环境和机制发生的重大变化。 　　调控有引导和控制的意思，受被引导、被调控对象的深刻变化，是相互影响适应的互动过程。当前环境下，货币调控效果不大，进一步扩张的空间有限，为用好这有限的空间和效果，还有必要深入了解货币调控环境和机制发生的重大变化。　　一、我国的货币供应机制发生变化　　货币的本质是人类的普遍信任，是社会资本(共识)在市场运行中的体现。货币通过信用扩张和流转展现背后的普遍信任。货币供应的过程，就是信用扩张的过程，货币是在创建、认可资产的过程中创造和转移的。近些年来我国可归结为货币的信用种类和形成机制有所调整，央行、银行和非银行金融机构在信用扩张中所起的作用发生巨大变化。　　1、央行的基础货币供应趋缓，来源从外汇占款转向中期借贷便利和抵押补充贷款。近些年来央行基础货币供应的同比增速从两位数的增长降到一位数增长，从20破产重整