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摘要 【海通姜超：工业生产保持强劲 主动补库存接近尾声】海通证券姜超认为，前两月制造业PMI均值较去年12月回升，并创下12年以来同期新高；工业生产保持强劲，前两月发电耗煤增速较去年12月明显回升，1月粗钢产量、铁路货运量、挖掘机和重卡销量均表现亮眼。年初两月经济回升几成定局。本轮经济回升主要驱动因素仍是地产刺激和基建加码，带动工业补库存周期启动。但终端需求回落、工业品价格筑顶，意味着主动补库存将接近尾声。在去产能和地产调控的背景下，地产驱动经济的老路已行不通，通过改革、减税来提高效率，或是振兴实体经济的唯一选择。（微信公众号姜超宏观债券研究） 　　PMI油价震荡。利率回升、优惠下降。利率比例下降，2月35城首套房贷款利率均值已升至4.47%，这将令未来地产需求雪上加霜。2月十大城市商品房存销比升至10.4个月，在历年同期中处中等水平，而上周周度存销比已降至45.5周。　　大宗商品：上周油价小幅震荡，FIFI则继续回落。 (原标题：主动补库存接近尾声——实体经济观察2017年第8期) (责任编辑：DF155) pv=nrt

摘要 从优化A股市场的融资结构、大力推进新三板市场改革发展，到全面加强市场监管、防范金融风险，再到“打鼠逮狼”、全面净化证券市场环境，2016年以来，中国资本市场在稳中求进、着力发挥服务实体经济功能的发展主线上，正在进行一场前所未有的制度性变革和重构。 中国资本市场在稳中求进、着力发挥服务实体经济功能的发展主线上，正在进行一场前所未有的制度性变革和重构。　　增发、配股、非公开发行股票的，本次发行董事会决议日距离前次募集资金到位日原则上不得少于18个月。定价基准日只能为本次非公开发行股票发行期的首日。业内人士预计，考虑到上述新政对上市公司的约束，2017年A股市场的再融资规模或将出现显著缩水。　　新三板市场是多层次资本市场的重要组成部分，发挥新三板支持企业创新成长功能也日益受到重视。中国证监会副主席赵争平表示，新三板改革是今年多层次资本市场建设的一项重要任务，改革的重点是完善市场分层，通过分层管理，把发行、交易、投资者准入和监管等多方面的改革贯穿起来，为众多挂牌企业提供差异化的制度供给，把市场的积极效应进一步释放出来，重点支持那些创新pv=nrt

摘要 春回大地，万物复苏。亿万双目光再度聚焦北京人民大会堂，期待新一届两会为中国未来发展勾勒新的进程表和路线图。 　　春回大地，万物复苏。亿万双目光再度聚焦北京人民大会堂，期待新一届两会为中国未来发展勾勒新的进程表和路线图。　　2017年的改革与发展，面临着异常复杂的国内外经济环境。国际上，大国博弈、逆全球化带来诸多不确定性；国内，“三期叠加”尚未走出，内生新动能尚未成型，“三去一降一补”正处于爬坡过坎关键阶段。内外矛盾交织，发展任务繁重，政策空间又受到较大制约。在此背景下，中国将循着什么样的发展理念攻坚克难，砥砺前行？　　在党的十八届五中全会上，习近平总书记提出，“必须坚持以人民为中心的发展思想，把增进人民福祉、促进人的全面发展作为发展的出发点和落脚点”。随后，他又在许多重要场合多次提及、反复论述了这一思想。这一思想已成为新时期中国改革与发展的重要指南。　　以人民为中心的发展思想，既是中国共产党根本宗旨的历史体现，又是面对经济体制、发展模式、增长动力、产业结构、社会结构等一系列转型升级新问题的现实回答。改革开放成就巨大，但pv=nrt

摘要 广大民众的目光都向全国两会聚焦。网民表示，2017年是全面深化改革向纵深推进的关键一年，是实施“十三五”规划的重要一年，在这个重要历史节点召开的全国两会举世瞩目，让人充满期待。改革永远在路上，2017年期待中央的各项决策部署落到实处，让人民群众有更多的获得感。 　　广大民众的目光都向全国两会聚焦。网民表示，2017年是全面深化改革向纵深推进的关键一年，是实施“十三五”规划的重要一年，在这个重要历史节点召开的全国两会举世瞩目，让人充满期待。改革永远在路上，2017年期待中央的各项决策部署落到实处，让人民群众有更多的获得感。　　房地产环境定一个基调，给予民众更多信心和希望。而个税改革也成舆论关注点，2017年势必迎来个税改革的崭新局面，期待两会能提出切实可行的具体方案，让收入分配更加合理。 (原标题：期待更多获得感) (责任编辑：DF155) pv=nrt

摘要 虽然撤回了IPO申请，但拟上市公司振隆特产依然受到了证监会的严厉处罚：2016年9月，证监会依法对振隆特产财务造假、虚假报送行为作出行政处罚，振隆特产被处以60万元“顶格”罚款，董事长黄跃等人分别被采取8年-10年市场禁入措施。同时，因在振隆特产IPO的执业中未勤勉尽责，保荐机构信达证券和法律服务机构中银律所及相关责任人均受到相应处罚。 　　虽然撤回了IPO申请，但拟上市公司振隆特产依然受到了证监会的严厉处罚：2016年9月，证监会依法对振隆特产财务造假、虚假报送行为作出行政处罚，振隆特产被处以60万元“顶格”罚款，董事长黄跃等人分别被采取8年-10年市场禁入措施。　　同时，因在振隆特产IPO的执业中未勤勉尽责，保荐机构信达证券和法律服务机构中银律所及相关责任人均受到相应处罚。　　谈及振隆特产的财务造假，办案人员用八个字加以概括：特点突出、手法隐蔽。　　如何体现？办案人员向记者进行了介绍：首先，公司利用销售客户分布海外，不易调查的特点，虚构销售合同，虚增合同销售单价以虚增出口销售收入和利润；其次，公司通过调节产品出成率，调低原材料采购单价，增加原材pv=nrt