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摘要 华安证券表示，2017年市场稳中有进，利率低点决定股市高点。A股市场，经济大致处在L型波动的底部，阶段性风险偏好的波动将引发市场震荡，但债转股、养老金入市等积极因素，市场情绪的变动应比较缓和。总体上，利率的波动及方向将更为关键，将决定市场的估值中枢。 　　继华安证券(600909.SH)在上海证券交易上市之后，华安证券2017年年度投资策略研讨会也接踵而至，同时发布了主题为《砥砺前行》的2017年A股年度投资策略报告，从2017年市场的运行环境、变数、市场趋势预判、配置策略等角度进行了详细解读。 　　对于2017年的市场投资环境，华安证券研究所首席策略股市日历张权的判断是，2017年优质资产将继续享受高估值。 　　就全球市场而言，全球经济处在低通胀、低PPI的环境当中，进入大平庸时代。他指出，日欧陷入负外商直接投资趋势、美国“抽离式”复苏等种种迹象表明，全球化步入十字路口，全球化进程开始受阻。 　　回到国内市场，张权认为，中国经济未出清，在2017年仍有下行压力。最近短期的经济氛围确实出现了一定的好转，但立足中长期角度分析，张权认为，中国经济还没有出清。 姣

摘要 非常之时非常之举，人民币这只灰天鹅就这么飞了起来，话说一阳改三观，现在盲目乐观也不足取，人民币的压力不仅有自身也有外部美元走强的因素，此消彼长，平衡是相对的，波动是绝对的，灰天鹅只是灰天鹅。 　　中国式的灰天鹅，不飞则已，一飞惊人。 　　什么叫灰天鹅，当然是指那种不黑不白的天鹅，既不是想不到的黑天鹅，也不是那种司空见惯的白天鹅。 　　人民币汇率两天暴涨1000点，涨幅2.6%就是这种灰天鹅。一天暴跌700点，创两年最大跌幅也是这种灰天鹅。 　　为什么如此说？ 　　因为人民币汇率的暴涨并不是不可想象的事情，尤其是在整整两个季度开启漫长的下跌模式之后，跌多了必有反弹，因此不能说这是种黑天鹅现象；但是反弹如此暴力，两天就打空头爆仓，这同样是不可想象的，外汇期货是杠杆交易，杠杆倍率在8-10倍，2.6%的跌幅相当于三次倾家荡产。各位如果不清楚，看一下K线图就可以了，美元对人民币小半年的涨幅两天就被抹个干净，形成了一个巨大的M头，跟股灾发生的模样是一样的，所以，有评论讲这回央行割了一遍洋韭菜是有道理的，也有人估计海外做空人民币的机构至少亏损50姣

摘要 2017年的股市靠什么来推动上涨呢？在笔者看来，最主要的动力来自于“资产荒”所带来的配置需求。 　　岁末年初之际，很多人在央视财经论坛年中国股市，比较普遍的观点是认为将会有慢牛行情。当然，实际状况是否真的如此，只能让时间去检验。不过，在这里倒是想分析一下，如果2017年股市真有行情，那么其背景是什么？或者说，凭借什么力量推动大盘上涨？ 　　坦率地说，2017年的经济形势还是颇为严峻，CPI的增速可能会进一步回落，在鹏华价值投资下降以后，一时间还找不出有哪个行业的投资能够快速提高，从而弥补其留下的缺口。去年就出现的民间投资不振问题，现在还没有得到根本解决。而大宗原材料价格的上涨，虽然对于改善上游产业的经营状况有所帮助，但是因为最终需求仍然不足，因此中下游的制造业面临更大的困难。所以，2017年实体经济难有惊喜，基本上还是一个延续2016年开始的L型态势，无从给股市以更大的上涨支持。就资金面来说，现在总体上是趋紧的，去年年底召开的维业装饰集团IPO，定调货币政策为“稳健、中性”，同时强调了去杠杆的要求。因此有理由认为像M2及PMI规模等的增速，都会有姣

摘要 当地产驱动经济的老路已经走不通时，唯有依靠改革提高效率、带来希望！ 　　经济平稳收官，希望仍在改革——实体经济观察2017年第1期(海通宏观姜超、顾潇啸、于博、张凤逸) 　　16年经济在平稳中收官。12月制造业PMI小幅回落，其分项指标走势也得到了中观行业数据的印证。下游地产、汽车需求已现回落，但前期下游旺盛带动中游行业需求回暖，印证PMI新订单稳定；发电耗煤增速小幅回落，印证PMI产出回落；生产资料价格大涨，印证PMI购进价格再创新高；各行业库存有去有补，印证PMI库存仍在回补与去化间摇摆。 　　回顾16年，稳增长的代价是各种实物资产价格轮番上涨。库存周期由被动去库存向主动补库存切换，驱动工业经济整体企稳。而经济增长已不是17年初政策的聚焦点，防风险、促改革将是主线。当地产驱动经济的老路已经走不通时，唯有依靠改革提高效率、带来希望！ 　　需求：下游地产、乘用车走弱，纺织服装改善，文体娱乐仍弱。中游钢铁走弱，水泥平稳，化工改善。上游煤炭走弱，有色仍弱，交运弱改善。 　　价格：11月70城房价环比增速大幅回落，上周国内生产资料价格依然涨少跌多。 姣

布志纶购物据香港媒体报道，近日，布志纶就被拍到和陈雪莹一起现身九龙塘又一城，两人泊好车后就即刻走上去H&M选衣服。布志纶专攻减价商品，他挑挑拣拣最终没有买。反而是陈雪莹进去十五分钟，就入手了几件衣服，买好衣服后，两人去吃寿司，一路上有说有笑。据悉，乐队Mr.的主唱布志纶（Alan）在2014年和富豪老婆陈雪莹（Sally）结婚。不过布志纶称自己很介意“十亿驸马”这个称呼，称自己不追求大富大贵，身上穿的都是几百块钱的衣服。姣