秋天的果实

一方面是产品有效期临近需要寻找退出渠道，另一方面是新三板做市指数十五连阴，昨日收报1112.51点，下跌0.09%，成交额为2.12亿元。不少投资新三板的基金产品面临退出尴尬。 　　一方面是产品有效期临近需要寻找退出渠道，另一方面是新三板做市指数十五连阴，昨日收报1112.51点，下跌0.09%，成交额为2.12亿元。不少投资新三板的基金产品面临退出尴尬。机构人士表示，新三板市场实质是价值投资驱动的市场，不是流动性投机驱动的市场，以投机和赚取预期政策红利为主的投资逻辑容易面临退出问题。　　(责任编辑：DF305)秋天的果实

尽管新三板市场流动性困局难破解，但对A股上市公司而言，一些优质的新三板企业是绝佳并购对象。随着新三板市场分层制度落地，不少企业投资价值凸显，也令新三板市场成为上市公司进行产业布局的“热土”。 　　尽管新三板市场流动性困局难破解，但对A股上市公司而言，一些优质的新三板企业是绝佳并购对象。随着新三板市场分层制度落地，不少企业投资价值凸显，也令新三板市场成为上市公司进行产业布局的“热土”。　　不过，由于监管规则变化，部分新三板企业通过并购重组方式转进A股市场的计划中途夭折。机构人士分析，上市公司布局新三板市场的战略可能会发生变化。 中信证券分析师胡雅丽认为，主板公司业务转型与拓展的需求与新三板公司上市遇到的困境共同造成新三板企业被主板公司收购案增多。另有券商新三板业务负责人指出，由于并购重组市场的发展，新三板市场中不少优质企业成为上市公司的并购对象。随着创新层的推出，优质企业的价值更加凸显，上市公司在选择投资标的时将更有针对性，创新层的企业也成为投资价值洼地，预计上市公司布局新三板市场的热情不会降低。　　据联讯证券新三板研究院不完全统计，新三板已挂牌企业中，上市公司位列前十大股东的已达291家，占秋天的果实

今年上半年，在以美元指数趋势性下行为特征的全球货币宽松环境中，我国通过加大供给端的“去产能”力度，货币政策精准滴灌，财政政策持续扩张，结构调整不断优化，保证经济增长连续两个季度维持在6.7%的水平。 　　今年上半年，在以美元指数趋势性下行为特征的全球货币宽松环境中，我国通过加大供给端的“去产能”力度，货币政策精准滴灌，财政政策持续扩张，结构调整不断优化，保证经济增长连续两个季度维持在6.7%的水平。站在年中时点，如何在下半年继续实施稳健的货币政策，以做好供给侧结构性改革中的总需求管理，了解货币政策调控的政策取向就显得尤为重要。笔者认为，未来货币政策将体现出以下几大特征：　　第一，货币政策实施将主要体现“相机抉择”的特征。货币政策的“稳健”并不意味着紧缩或扩张，而是一种相机抉择的态度，即根据货币政策多重目标在不同时期重要性的不同所体现出的灵活态度，而如果想保证不同时期不同政策目标的实现就不能简单地用“松”或者“紧”来形容货币政策的特点。 　　众所周知，央行的货币政策目标有多重，即稳增长、防通胀、调结构、保就业、维护金融稳定以及维持国际收支平衡等。上半年年初，在国内经济增长低迷和人民币贬值压力加大秋天的果实

美国金融研究办公室25日发布报告认为，在英国公投决定“脱欧”后，美国金融系统稳定性面临的威胁上升，低利率和负利率进一步提高了潜在风险。金融研究办公室是美国金融稳定监管委员会下属的研究机构，后者隶属于美国联邦政府。 　　美国金融研究办公室25日发布报告认为，在英国公投决定“脱欧”后，美国金融系统稳定性面临的威胁上升，低利率和负利率进一步提高了潜在风险。金融研究办公室是美国金融稳定监管委员会下属的研究机构，后者隶属于美国联邦政府。　　金融研究办公室的报告指出，英国经济尤其是英国金融体系，与欧洲其他国家和美国紧密联系，“脱欧”带来的溢出效应可能对美国金融稳定构成风险。从贸易角度看，英国或者其他欧盟经济体的衰退以及货币贬值，将降低美国出口需求。目前对欧盟的出口占到美国GDP的3%，对英国的出口占其中的四分之一。以这样的比例计算，出口下滑不太可能威胁到美国金融稳定，但可能导致美国经济增长温和放缓。 　　从金融敞口来看，美国对英国和欧盟都有巨大的直接金融敞口，其中对英国的直接金融敞口达到2.1万亿美元，占美国GDP的11.3%，对除英国外其他欧盟国家的直接金融敞口为2.9万亿美元，占美国GDP的15.9%。这些数字不包括衍生品秋天的果实

尽管不断有媒体报道称，日本政府或将进一步扩大财政刺激政策。然而市场对该政策的效果以及最终能落实的规模却并不十分乐观，26日日元走强、日本股市走软。 　　尽管不断有媒体报道称，日本政府或将进一步扩大财政刺激政策。然而市场对该政策的效果以及最终能落实的规模却并不十分乐观，26日日元走强、日本股市走软。　　日本财务大臣麻生太郎日前表示，将实际的政策措施留给日本央行决定。市场分析师表示，由于财政刺激效果难料，仅依靠货币放水恐独木难支，“安倍经济学”可能再度面临大考。 ETF购买规模扩大至6万亿日元，将REIT年度购买规模扩大至1800亿日元；第二，对当前贷款支持计划实施负利率；第三，削减超额准备金利率。　　报告指出，在英国“脱欧”的初始冲击过后，金融市场一直逐步企稳。目前美元兑日元交投于106附近，日股从英国“脱欧”公投后创下的低点上涨了约12%。美元兑日元几乎与日本央行6月货币政策会议前水平相同，尽管当前日股价格略高。虽然较平静的市场条件可能是日本央行再度观望的原因所在，但三大因素料令本周日本央行宽松。第一，潜在通胀动能进一步走弱。第二，市场对其宽松预期大幅升温。第三，目前的政策立场显示，将同时实施财政及货币刺激秋天的果实