摘要
2015年和2016年政府工作报告均将保增长作为首要任务，分别提出“确保经济运行在合理区间”、“保持经济运行在合理区间”。从各地的政府工作报告来看，稳增长依然是2017年最重要的任务之一。
GDP增长6.5%；CPI增长3%，持平于2016年；赤字率维持3%-3.5%；M2和社融增长12%，较16年下调1个百分点；新增就业1000万人以上。
利率，更加注重相机抉择。2017年经济基本面并不支持政策利率大幅度上调。随着经济和通胀的回落、去杠杆目标阶段性达成，支持利率上行的因素可能转而抑制利率上行甚至引导利率下行。
新产业新业态；强化科技创新；补短板；农村改革。短期难以一蹴而就，相对看好：玉米深加工和种业龙头。
国企改革，混改为突破口。国企改革值得重点关注。
一带一路加快推进。一带一路未来五年将为中国带来约1.3万亿美元的基建投资需求。我国具有比较优势的基建(如钢铁、水泥)，高铁、交运、机械设备、电器设备和能源等细分行业将从中受益。
公共服务等领域展开。通州、廊坊、保定、天津最受益，其次为石家庄、唐山、秦皇岛。地产、基建、环保、交运等受益。
为了实现2020年GDP较2010年翻番的任务，我们仍然需要在接下来的4年实现年均6.4%的增长。考虑到2017年面临地产和汽车销售下滑的压力，GDP增速较2016年略有回落。预计政府工作报告设定的2017年GDP增长目标为6.5%左右。
从已经披露的地方2017年的GDP增长目标看，有12个地区下调了经济增长目标。在最悲观的情形下(取目标下调的上限)，简单平均之后全国层面的GDP目标增速仅下调了0.1个百分点；而利用其GDP占比加权平均后仅下调了不到0.01个百分点。目标下调，但总体经济增长稳定。
预计2017年CPI目标继续保持在3%左右。2015年和2016年，CPI目标均为3%左右，但真实值分别为1.4%和2%，显著低于目标值。预计2017年CPI目标仍将保持在3%左右。
中央经济工作会议提出，“要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。财政政策要更加积极有效，货币政策要保持稳健中性”。政府工作报告对于财政政策和货币政策的表述应与中央经济工作会议一脉相承。
中央经济工作会议曾提出“积极的财政政策要加大力度，阶段性提高财政赤字率”，而2016年政府工作报告则将赤字率顺势上调至3%。2016年中央经济工作会议定调“财政政策要更加积极有效”。 积极表明总体宽松的基调不会改变，有效意味着财政宽松将将更加精准，有效也意味着少花钱多办事，四年拨千斤，政府杠杆仍会提高。预计政府仍将利用债券发行、地方债置换、专项建设基金、 PPP、PSL等加大对重大基础设施项目的投资。
2016年，政府债券发行共约9万亿，政策性银行债发行3.3万亿，PSL发行0.97万亿，专项建设基金上半年安排了1万亿。2017年，这些准财政的空间将取决于政府稳增长的需要。
房地产限购限贷、限制地产企业发债等方式抑制地产泡沫和严控地产杠杆；通过收紧产能过剩行业发债标准来控制产能过剩行业加杠杆；通过加强监管，规范保险、银行和券商资金运用来降低金融机构的风险；通过锁短放长、提高政策工具利率等方式去金融领域杠杆。
有色金属、船舶制造、炼化、建材和电力等产能过剩行业开展去产能工作。房地产市场平稳健康发展国企改革：混改为突破口中国核建、中国船舶和浙江省发改委”的“6+1”混改试点。
我们相对更为看好央企的混改，空间较地方国企更大。从区域来讲，浙江省作为唯一的区域性混改试点，其国企改革值得重点关注。
一带一路战略加快推进固定资产投资1.5万亿元，增长50%以上。
一带一路潜力巨大。申万宏源建筑选取“一带一路”上共计68个国家，测算得到这些国家未来5年累计基建潜在需求达4.25万亿美元，假设每年30%潜在基建需求被中国拿到，将为中国带来约1.3万亿美元的基建投资需求。我国具有比较优势的基建(如钢铁、水泥)，高铁、交运、机械设备、电器设备和能源等细分行业将从中受益。
枢纽，到2020年形成“1小时”通勤圈。重点领域包括天津港、秦皇岛港、唐山港、黄骅港四大港口；首都机场、北京新机场、天津滨海机场、石家庄正定机场四大机场；轨交方面，十三五期间将建设9条城际线路共1104公里，初步估算投资约2470亿元。交通一体化利好交运、基建和地产，天津、石家庄、唐山和秦皇岛最受益。
(责任编辑：DF070)
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