银行的外汇专家告诉记者,中间价汇率形成机制并没有发生改变,只是做了技术性的调整。
至于该调整对汇率走势的影响,德国商业银行首席中国经济师周浩对第一财经记者表示:“微调消息爆出后,离岸人民币小幅走贬,这可能是因为美元近日走升,微调本身不能说绝对利好或利空人民币,只是使得汇率更反映市场供求。”
当前,人民币中间价定价机制采取了“双锚制”,即中间价取决于市场供求变化以及境外市场的波动,前者通过每日下午4:30的收盘汇率体现,后者通过隔夜一篮子货币汇率的变化体现。
截至20日下午4:30收盘,美元/人民币报6.8774,美元指数报100.82.
从理论上来说,此前的这一机制存在着一定的技术漏洞。上述外汇交易专家对记者称,“人民币的日盘交易时间是从早上9:30到下午4:30,而同时在这一交易时段里,美元指数是在波动的,在交易的时候,实际上交易员是可以根据日盘国际市场的波动,来对第二天中间价的价位进行判断。换句话说,每日的日盘收盘价已经对日间一篮子货币的波动做出了反应。”
“如此,在参考一篮子货币时,实际上就存在重复计算问题。现在微调之后,选下午4:30到第二天早上7:30,实际上就把日间波动的交易时段扣除掉了,只反映夜盘,让第二天的中间价将更难以预测。”该外汇交易员表示。
调整之后人民币中间价定价会有怎样的变化?“除了精确点,没有什么影响。”一位中资报价行负责人告诉第一财经记者。
周浩也告诉记者,其实理解该微调的影响只需要理解一个简单的道理,影响中间价最重要的因素是上一日的收盘价,此次微调其实把这点给强化了,而收盘价则更反映市场对人民币的供求。
“不过外部变数仍然很大。”周浩建议。而这一变数主要指美元。
尽管当前外部冲击未散且无法避免,但人民币的第一优先是强化“内锚”,才能更好地应对外部冲击——最新出炉的2016年四季度央行货币政策执行报告中,货币政策目标从“控通胀”转向“抑泡沫”,而约束金融泡沫和资产泡沫的过程就是一个找“锚”的过程,也就是重建人民币定价基石的过程。
招商证券首席宏观分析师谢亚轩对第一财经记者表示,货币政策基调变为“稳健中性”,与去年12月中旬中央经济工作会议的提法保持一致。“把‘抑泡沫’提到货币政策目标的高度,延续金融去杠杆的思路,并专栏讨论防止房地产的资产价格泡沫。”他表示,对近期信贷扩张冲动以及债市调整,央行认为需要“保持审慎和稳健”,控物价仍不是货币政策的主要目标之一。
“不过美元在利好兑现后出现获利了结,尽管仍企稳于101关口上下,但此前经历多日连升之后,美元多头动能开始减弱,由于3月加息依然存疑,加上特朗普政策前景的不确定性,美元上涨动能并不是很强。”FXTM富拓中国市场分析师钟越告诉记者。
除了美联储,特朗普政府的“美国优先”政策可能会加大美元升值的可能性,并刺激美联储加速加息。
野村证券分析称,特朗普推行的“美国优先”政策等于“新兴市场靠边”政策,2017年美元仍将在波动中走升,新兴市场货币仍然承压。
“在美国经济逐渐接近充分就业的时候,移民政策收紧(薪资上涨)、贸易保护主义(进口价格提高)和扩张性财政政策会有引发美国通货膨胀的风险。这或将加快美联储升息步伐,引发美元进一步升值,对新兴市场造成的冲击将更加严重。”野村亚洲(除日本外)首席经济学家苏博文对第一财经记者表示。
需要注意的是,由于特朗普团队也几度“口头打压”美元,认为美元过强不利于美国经济,这潜在助长了美元的不确定性。
主流观点认为,2017年美元走势会依然比较强,但不会太强,很难超过105甚至110。渣打银行也预计,一旦美元指数涨破105,中国央行不会刻意“守7”。
(责任编辑:DF208)
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