事件：近期美国贸易保护论调迅速抬头，我们认为以下几个方面值得关注：
进出口，同时限制进口，导致对美贸易顺差快速扩大。美国通过多种方式发难，以缓解贸易赤字：1)强迫日本签署自愿限制出口协议；2)对日本采取反倾销措施；3)不断施压日元升值，促发之后广场协议的签订；4)通过“超级301条款”督促日本开放国内市场。为规避出口限制，日本企业选择对美直接投资，转移产能，最终导致日本产业空心化。而且广场协议后，日元升值造成日本对外投资头寸恶化(浮亏)。贸易冲突成为日本“失落十年”的重要推手。当前贸易失衡再度集中化，中国需借鉴80年代日本的教训。 重温美日贸易冲突
与当前中美贸易冲突升级类似的是上世纪80年代美日之间的贸易冲突。在上世纪80年代，美国贸易逆差中，日本贡献了主要部分，引发了美日贸易冲突不断加剧和美国对日本的经济、贸易制衡。当前贸易失衡再度集中化，中国需警惕重蹈80年代日本覆辙，日本的教训值得我们借鉴。
美日贸易冲突的缘起
美国贸易制衡+迫日元升值，最终“拖垮”日本
中国不太可能重蹈日本覆辙
GDP)，近年来，日本对外的依存度在10-20%区间。近年来中国的出口依存度尽管有所下降，但2016、2017年仍高达18%左右。 对出口的依赖度高，恰恰反映出中国和日本的内需有所不足，这可能与中国、日本作为赶超经济体的快速增长有关。在赶超过程中，从分配角度来看，资本所得高于劳动，造成投资强消费弱格局，客观上促成了出口的高增长。
(2)中美贸易结构更加互补。我们对美国主要贸易伙伴的出口产品结构与美国出口结构进行了对比，发现在分类较粗的HS 2位编码产品分类下，美国的出口结构与日、德、中、加、墨相似程度均很高；但细分到HS 6位码的产品小类时，美国的出口结构与中、加、墨的相关系数降至0.5以下，而仍与日德高度相关。这可能是因为加拿大出口原材料居多，中国和墨西哥主要出口制造业的初级品；而德国和日本的产业结构与技术水平与美国比较接近。
美国在80年代针对日本发动贸易战，一个重要考虑可能是基于当时日本技术赶超对美国造成一定威胁。而当前美国以高科技产业为主的产业结构与中国以中低端制造为主的结构互补为主，与德国和日本则是竞争关系为主。中美互补的贸易结构，客观上决定了美国发动贸易战很难避免伤及自身，而是中美两国同时受损。
(3)中美关系对等，而非日美之间的主从关系，汇率难以成为武器。考虑到中美之间的对等关系，与美日之间的主从关系大为不同，美国很难通过类似广场协议这样的汇率手段，来迫使人民币持续升值。而且自加入逆周期调节因子之后，人民币汇率可以反映中国宏观经济的基本面，汇率也更多由市场因素决定。中美之间的对等关系，加上人民币汇率更具弹性，使得广场协议很难重演。
(4)中国需求的溢出效应不可小觑。经历三十余年的积累，我国实现经济规模快速增长的同时，我国内需外溢对全球的影响明显增大，逐渐成为全球需求的一个重要提供者，而不再仅仅是“全球工厂”。特别是在金融危机之后，我国内需对全球的影响进一步上升。作为全球第二大经济体，2015年中国的固定资产投资占全球比重已经接近22%，超过美国、欧元区。同时，中国内需对全球的影响力也日益上升，如2016年中国进口了全球10%的商品，逐渐接近美国(美国进口全球约12-13%的商品)。中国为全球提供的增量需求也非当年日本所能比。
(5)借助一带一路倡议，加强区域贸易合作。2017年，中国对一带一路沿线国家进出口总额同比增长17.8%，比进出口总额的增速高3.6%。中国对一带一路沿线国家出口额占出口总额的比重为28.1%，高于对美国出口的比重(19.0%)。中国通过加强与一带一路沿线国家的贸易联系，可以部分抵消美国贸易保护带来的负面影响。除此以外，中国还可以利用WTO规则对美国的贸易保护进行反击。
年内美国可能以局部贸易战为主，但中国成为主要目标
(责任编辑：DF010)
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