沪指今日低开低走，收盘小幅下挫0.76%，收报3228.66点，5日均线与10日均线相继失守。两市合计成交4672亿元，行业板块普跌。
值得注意的是，与武钢重组停牌一个多月后，宝钢股份今日复牌，最终收盘大涨7.5%，收报7.31元。而深市的“市值一哥”顺丰控股今日再度涨停，收报60.73元，总市值已经超过2500亿元。
本周各位分析师聚焦于对A股风格转变上，海通证券荀玉根指出，春季行情有风格轮动的特征，近几次风格轮动均是从价值/周期轮动到成长，本次春季行情前期上涨的也是周期板块，短期风格有望轮到成长。国信证券郦彬着眼于经济复苏持续性问题，认为PPI环比短期不会转负，食品CPI压力较小，使得整体CPI温和，货币政策以金融业去杠杆防风险为目的的预防性收缩为主，对实体经济依然保持中性。华泰证券戴康表示，三因素决定周期风格不变，建议在风格扰动中加大周期股配置，近期消费股和成长股的补涨本质上是投资者愿意在逻辑不强但位置比较低的品种上补收益。兴业证券王德伦认为，红包行情周期股率先发力，上周行业轮动至成长股，经过连续调整后，当前部分成长股的估值正在接近其合理区间，建议关注成长股中这些已具备配置价值的优质标的。国金证券李立峰团队表示，供给端收缩等因素推升的国内经济仍处于回升周期，开春后工业品等将步入开工旺季，经济数据整体偏暖有助于风险偏好提升
此外，国改、“一带一路”等是中期主线，短期把握有业绩的成长，需要两手抓。我们认为本轮风格轮动有望轮到成长股中业绩优异的偏硬件、消费等板块，结合行业分析师自下而上推荐，我们构建成长股组合如光迅科技、歌尔股份、中金环境、得润电子、乐普医疗、完美世界、银信科技等。中期主线则还是集中于国企改革、“一带一路”等方面。对内改革首看国企改革，17年国企改革进入以混改为突破口的2.0阶段，中央、地方政策频发，国企改革有望成为今年两会甚至全年热点，相关公司如隧道股份、海立股份、申达股份、上海临港、百联股份、青岛啤酒、银座股份、铜陵有色、安徽合力、广弘控股等。一带一路是17年中国对外开放战略的重点，1月17日习总再提“一带一路”，并指出5月将在京举办国际合作高峰论坛，重申“一带一路”进入2.0阶段，相关公司如中钢国际、中国交建、中工国际、西部建设、中化国际、开山股份。中国中车、中兴通讯、海能达、特变电工等。
此外，从2017年上半年的PPI走势来看，受翘尾因素影响PPI同比大概率在2月见顶，但将继续仍处在高位；而在整体需求平稳的宏观背景下，PPI环比短期也难以明显转负。由于2月份PPI的翘尾部分达到6.4%，随后翘尾部分逐渐回落，因此在环比保持中性的情况下，PPI同比涨幅大概率在2月见顶，但2017年上半年预计仍将保持在5%以上的高位水平。而从目前需求端跟踪的情况来看，PPI环比短期难以明显转负：1)从出口来看，2017年以来欧美经济复苏势头较好，带来外需改善；2)从国内投资来看，2017年整体固定资产投资有望维持平稳；3)从库存周期来看，这一轮补库存仍在途中；4)从货币政策来看，当前CPI食品部分压力较小，使得整体CPI较为温和，货币政策以金融业去杠杆防风险的预防性政策为主，并非针对实体经济进行紧缩。
郦彬还表示，PPI环比未明显掉头转负前，依然维持市场震荡向上的看法，配置中游、大金融和必需消费龙头。中长期来看，新一轮朱格拉周期有望开启带动制造业投资复苏，受益于技术积累和资本持续投入的“新五朵小花”有望引领市场，类似02-04年的“五朵金花”，“中游成长”更值得当下布局。
首先，从最新的高频数据来看，17年1-2月的日均发电耗煤量同比增长15%，高炉开工率和汽车开工率继续回升，在内外需平稳的宏观背景下，PPI环比短期难以明显转负。因此，当前钢铁、水泥、工程机械等中游行业的“春季躁动”仍有望延续。历史上看，2011年春季行情中，钢铁、建材、化工等中游行业明显跑赢大盘。
其次，从中长期角度来看，以制造业为代表的中游行业在经历2011-2016年的洗牌和转型后，行业竞争格局有所改善，细分龙头不断涌现。同时，随着新一轮固定资产投资周期的开启，中高端制造业细分龙头在经过过去几年的技术积累和资本投入后，将有望率先脱颖而出。我们在2017年年度策略报告《“双低”依旧，斩棘前行》中指出，类似02-04年的“五朵金花”行情，军工装备、节能及环保装备、机械装备的核心零部件、交通装备、智能化自动化设备、新能源电池组件、能源智能化管理、汽车零部件及电子化、智能家居、新型消费电子等“新五朵小花”有望成为结构性行情的主旋律。“稀缺性”和外延并购的逻辑基础将进一步受到破坏，预计中小创的估值仍将继续压缩。
戴康表示，利用波动买入尚处于白银期的周期股。本轮盈利慢牛行情的核心是周期性行业ROE可持续修复，是以ROE为锚的PB修复，应该重视盈利能力的可持续性修复而不是业绩成长性的波动。当前市场担心周期股见顶有两点原因：第一，担心房地产投资同比增速下滑引发总需求下滑，而我们认为因城施策效果比市场想得好，房地产销售对于房地产投资的传导由于开发商预期稳定与低库存而弱化；第二，PPI同比增速会在2-3月份见顶回落。而我们认为这是一轮主动补库存叠加产能周期拐点，因此PPI同比增速见顶回落后能够维持在比较的位置震荡，这个时候周期股价由PB继续驱动。我们判断周期股行情当前仍处于白银期，要利用波动买入。
此外，高端可选消费股可用于分散组合风险配置。消费股有结构性表现是前期踏空周期股的投资者在通胀预期升温后买入CPI品种的交易结果，之前涨得好的家电和白酒都是略偏周期类的可选消费，最近是一些高端可选消费补涨，持续性可能有限因为：1)本轮盈利能力修复是供求关系调整而非强劲需求驱动主导，PPI对CPI的传导会比以往弱很多，要买供给侧去产能驱动尚未弱化的PPI而不是CPI；2)次贷危机之后走向负利率时代，高市净率股票被赋予过高估值溢价，再通胀引发利率拐点之后高市净率的消费股的估值溢价需要消化，在没有明显增量资金入场的A股，消费股的存量仓位会限制涨幅。我们建议将高端可选消费股做分散组合风险的“卫星”配置用。
投资策略上，戴康继续推荐“水金石”组合和治霾限产主题。我们前期推荐以银行、钢铁、石化为代表的“金刚石”组合取得靓丽绝对收益和相对收益，2月我们提出下一个将出现ROE拐点的航运和百货行业近期也表现抢眼。我们现阶段延续此前配置思路，继续建议关注ROE拐点以及ROE持续性修复能力的行业，推荐“水金石”组合：水泥(华新水泥)/银行(南京银行)/石化(恒逸石化)。主题投资继续围绕“新动能补短板”：首推治霾限产(冀中能源)，其次关注一带一路(中国交建)、国企改革(山东路桥).
投资策略上，李立峰表示，对于后市，诸多因素将有利于提升风险偏好。考虑到：①近期美元弱势，人民币的升值，热钱流出压力大幅缓解；②利率工具使用将暂现真空期，央行需要有较长的时间来评估本次“政策利率”上调后对“国内经济、通胀、资产泡沫、金融去杠杆”的影响；③开春后工业品等将步入开工旺季，经济数据整体偏暖；④A 股年报披露步入密集期，上市公司盈利好转趋势有望延续；⑤市场对中央“两会”的改革憧憬预期；⑥地产实物配置需求下降，资金的回流等。
站在当前时点，李立峰团队表示倾向于“小阳春”行情依旧具备。2017年年度策略报告中我们率先提到《唤醒春季躁动，配置通胀主线》；在近期策略报告中，我们反复提出“躁动时点在春节前后，市场底部在3050点左右”观点。目前来看，市场走势总体符合我们的前期的判断。站在当前时点，无论是宏观环境还是政策环境整体偏暖，改革政策红利释放，由此市场反弹的趋势并未发生变化。维持本轮反弹目标点位在3300-3350区间的判断。
配置方面，李立峰认为短期TMT板块或因事件驱动，或因“超跌”等因素将有所反弹，但反弹的持续性与高度，我们倾向于需更多的产业催化剂加以推动；若按季度时间轴来衡量超额收益，我们仍建议将配置的重心放在：供给端收缩、需求端财政定向发力、通胀品种、受益于资产负债表修复银行，上述这四条主线上来。“供给端收缩”产业链涉及“钢铁、化工、建材、造纸、小金属”等；需求端财政定向发力主要涉及到“基建，特别是铁路投资”等；“通胀领域”主要涉及到“食品饮料、家电”等。另外，我们对银行板块继续维持推荐。
主题方面，李立峰建议重点关注四类主题，分别是“一带一路”(国家大战略，建筑、港口受益)、国企改革(央企，上海等地方国改，军工等)、PPP与次新股等。
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