情绪逐步平复 防现世召唤阵 御需求浓厚

摘要 近两日行情显示，市场情绪还处在暴跌之后的逐步平复当中，防御性心态依旧浓重。对此，有机构建议，可按照布局具有显著安全边际、存在绝对收益空间的四条主线，有效应对A股的大幅震荡。

　　近两日行情显示，市场情绪还处在暴跌之后的逐步平复当中，防御性心态依旧浓重。对此，有机构建议，可按照布局具有显著安全边际、存在绝对收益空间的四条主线，有效应对A股的大幅震荡。

　　中金公司认为涵盖四大领域：一是从签署备忘录来看，首当其冲是针对中国计划加征25%附加关税的行业，尤其是航空航天、信息及通信技术、机械领域；二是贸易占比较高的行业也会受到影响。从当前的中美贸易行业结构来看，中国对美国的出口产品主要是机械设备仪器(根据分类主要是家电、电子等类别，占出口总量 48%)以及杂项制品(12%)、纺织品(10%)、金属制品(7%)等。美国对中国出口的产品则主要集中在机械设备仪器(30%，主要是资本品)、运输设备(20%)、化工产品(10%)、塑料及橡胶制品(5%)等；三是从积极的方面来看，未来中国可能为应对中美贸易战加大对一些领域的开放，包括汽车、医药医疗、金融、养老、传媒产品等。

　　银行等板块。其二，配置受益于避险情绪的板块，如黄金板块、食品饮料(非白酒类)板块、公用事业板块，特别是其中业绩稳健性强、估值低的标的。其三，配置贸易战受益板块，例如农林牧渔板块，以及航空航天、电子、机械中能够实现进口替代的标的。其四，可以适当关注长期下跌、机构配置轻，行业存在业绩反转催化因素的板块，如军工板块等。

　　财通证券预计，在贸易摩擦形势明朗前，全球风险资产，尤其是中美两国股票市场仍将受此风险的冲击，下行风险仍然较高。

　　该机构分析认为，由于外需复苏在在2017年需求回暖中起到重要作用，预计今年将出现下滑。叠加国内房地产及基建投资的下滑，工业品开工旺季不旺，二季度需求端将出现下行。对于工业品，需求决定方向，供给决定弹性，工业品价格将继续下滑，企业盈利也将受到影响，周期品面临考验，后周期的白马消费性价比下滑，成长前期累积较大幅度的反弹后，短期也可能出现反复。

　　根据历史经验，太平洋证券认为，黄金在历次国际经济动荡期均会有较好的避险作用，建议短期可以配置黄金板块。推演美国关税制裁演化的路径，出口贸易中家电、影视、纺织服装、玩具、塑胶制品、原料药等相关行业均将受到盈利预期下行的冲击。

　　中期角度看，企业盈利向上和低估值板块是抵御系统性风险最好的选择，建议配置调整充分的银行、地产。若未来国际贸易进一步承压，提振内需消费将是必然选择，大众消费板块受益明显。

　　长期而言，天风证券结合历史上国际贸易摩擦对经济和产业机构影响分析认为，最核心因素还是由各国产业之间竞争优势来决定，贸易条件的短期变化并不足以改变长期趋势。历史上，美国和日本在1960年-1980年期间也存在持续的贸易摩擦，但这并没有改变日本纺织、钢铁、汽车等强势产业的发展和崛起。中国制造业在较长时期内仍具有较强的竞争优势，很难因为中美贸易摩擦的原因而改变。

(原标题：情绪逐步平复 防御需求浓厚 四主线布局安全边际)

(责任编辑：DF353)

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