据OKCoin数据显示，自2016年12月21日至今，比特币经历了一轮较为凶猛的上涨——其单价从5577.04元一路上行超过7600元，特别是在2017年开年以来的数日内，比特币累计涨幅已不低于13%。我们认为，在人民币汇率压力渐升下，比特币的过快上涨，以及背后可能存在的换汇套利活动，将促使国内比特币交易迎接更加严格的监管与规范；一旦监管层对比特币采取相应的管制措施，将都会对比特币的价格构成短期冲击。
纵向观察比特币的上涨时间线，此轮上涨周期始于2015年的10月，恰逢A股股票市场剧烈下跌之后所引发的资产配置荒，这也进一步推动比特币进入居民资产配置的清单。
二是产量减半、人民币贬值、法币通胀预期升温等因素助推了比特币供需层面的失衡。2016年7月份，比特币迎来第二次产量减半，同时比特币具有的不可再生、可分割等类黄金属性，也让其成为目前通胀预期升温下的避险资产之一。
三是比特币的支付范围扩容、区块链技术的稳健性进一步得到认可。今年4月，游戏平台Steam正是支持比特币支付，11月份，钱包公司iPayYou开通了Amaz>亚马逊网站消费；而比特币所依托的区块链技术既被写入“十三五”规划，央行的货币数字计划也处于筹备之中。
除上述多重原因外，部分比特币平台所特有的双币(人民币、美元)交易功能，也让比特币交易异化为国内一种灰色的外汇兑换工具，这也成为比特币自去年底以来不断上涨的隐形动力。
从宏观审慎的监管思路审视，OKcoin、火币网等大型平台的比特币月交易资金已经达到千亿规模，即使比特币不具备大额换汇、促使美元资金大规模外流等功能，这一电子货币交易体量带给外汇体系、货币政策等宏观层面的不确定性，也将在另一层面推升对比特币的监管必要性。
事实上，一些大型比特币平台对于监管的落地也是持欢迎的态度。
OKCoin币行网创始人、CEO徐明星表示：比特币行业需要在监管的框架内发展并且自律，防止比特币被用于非法用途，防止恶意炒作比特币。我们很欢迎监管的，另外监管有利于比特币行业更好的发展，如果不能严格自律，防范风险，监管机构可能会推出更严厉的监管政策。
火币COO朱嘉伟也表示，“监管对我们来说十分有益处，业务可以规模开展、银行可以合作、行业规范可以尽快达成。所以我们对监管的态度是十分欢迎的。”
需要警惕的是，一旦国内出现有关比特币的相应监管措施，极有可能对比特币的价格造成影响。
从交投占比来讲，比特币虽然在全世界进行交易流通，但调查机构Bitcoinity统计，中国前三大比特币交易平台就占据了全球比特币交易额90%；这也意味着比特币的定价权几乎被国内的供需所决定；因此有关比特币的政策黑天鹅，将不可避免地对比特币价格带来波动。
历史走势也表明，比特币价格对于政策风险有着极大的敏感性，例如比特币在2013年底的上一轮 “牛市”中，仅在11月份一个月内就上涨达473.63%，单价从1200元涨至8000元；而人民银行等五部委紧急下发《关于防范比特币风险的通知》，也让比特币进入长达近两年的熊市，最低时降至2015年初的900元。
(原标题：比特币资本研究报告： 比特币暴涨或隐“汇因” 警惕短期政策“突袭”与市场风险)
(责任编辑：DF305)
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