稳增长的美国股市 新思路——解读2019年政府工作报告

　　十三届全国人大二次会议3月5日上午开幕，听取国务院总理李克强关于政府工作的报告。

　　2019年是新中国成立70周年，是全面建成小康社会、实现第一个百年奋斗目标的关键之年。为实现第一个百年奋斗目标，政府工作报告要求：“决不能让经济运行滑出合理区间。”“决不”二字反映出政府稳定经济增长的强烈意愿。从2019年预期目标来看，经济运行的合理区间将是GDP增速在6.0%至6.5%之间。从实现百年奋斗目标的要求出发，GDP增速的区间可能更窄，在6.2%至6.5%之间。

　　为了实现经济运行目标，需要更好地处理稳增长与防风险之间的关系。报告指出：“在当前经济下行压力加大情况下，出台政策和工作举措要有利于稳预期、稳增长、调结构，防控风险要把握好节奏和力度，防止紧缩效应叠加放大……”。2月召开的政治局第十三次集体学习也明确提出：“要注重在稳增长的基础上防风险”。然而，防范化解风险的目标并没有动摇。报告同时指出：“也不能只顾眼前，采取损害长期发展的短期强刺激政策，产生新的风险隐患。”因此，2019年的“稳增长”政策将选择新的思路，更加注重激发微观主体本身的活力。

　　货币政策：稳杠杆与降利率。国内生产总值名义增速相匹配，以更好满足经济运行保持在合理区间的需要。”自2017年以来，我国的名义GDP增速大致处于M2增速与社融增速之间，体现了稳定宏观杠杆率的内在要求。展望2019年，我国GDP增速预期目标从6.5%调整为6.0%~6.5%，PPI同比也面临下行压力。这意味着2019年社融与M2增速的回升将是有限度的。

　　利率市场化改革，降低实际利率水平。”存款准备金率、利率等数量和价格手段，引导金融机构扩大信贷投放、降低贷款成本……”报告明确提及以利率为代表的价格手段，进一步印证了调降公开市场操作利率的可能性。

　　银行定向降准力度，释放的资金全部用于民营和小微企业贷款。支持大型商业银行多渠道补充资本，增强信贷投放能力，鼓励增加制造业中长期贷款和信用贷款。”其二，提出贷款结构目标，明确要求“今年国有大型商业银行小微企业贷款要增长30%以上。”

　　

　　社保缴费负担近2万亿元。” 2018年的目标则是“全年再为企业和个人减税8000多亿元”。

　　为了支持积极的财政政策，“中央财政要开源节流，增加特定国有金融机构和央企上缴利润，一般性支出压减5%以上、‘三公’经费再压减3%左右，长期沉淀资金一律收回。地方政府也要主动挖潜，大力优化支出结构，多渠道盘活各类资金和资产。”

　　职业教育方面，“改革完善高职院校考试招生办法，鼓励更多应届高中毕业生和退役军人、下岗职工、农民工等报考，今年大规模扩招100万人。”高职院校大幅扩招将有效缓解2019年的就业压力。同时，“实施职业技能提升行动，从失业保险基金结余中拿出1000亿元，用于1500万人次以上的职工技能提升和转岗转业培训。”

　　外商直接投资方面，“进一步放宽市场准入，缩减外资准入负面清单，允许更多领域实行外资独资经营。”金融市场方面，“落实金融等行业改革开放举措，完善债券市场开放政策。”因此，2019年债市开放有望加快。

　　对外贸易方面，“加快与国际通行经贸规则对接，提高政策透明度和执行一致性，营造内外资企业一视同仁、公平竞争的公正市场环境。加强外商合法权益保护。赋予自贸试验区更大改革创新自主权，增设上海自贸试验区新片区，推进海南自贸试验区建设、探索建设中国特色自由贸易港。”在贸易形势存在不确定性的情况下，大力推动制度型开放有助于缓冲出口的下行压力。

　　兴业银行)（文章来源：第一财经）

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