基金公司上报科创板基金的热情仍在延续，每日以4-5只的速度继续递增，于此同时，监管层对科创板基金的审批节奏也在同步推进。
3月以来，包括万家裕惠科技创新、招商科技创新在内5只科创板基金获受理，截止3月5日，获受理的科创板基金只数突破10只，这批基金大概率将成为首批拿到批文的科创板基金。
新股发行配售机制两点核心变化：定价市场化、配售向机构倾斜，在询价环节上，询价机构类型基本不变，询价机构报价多元化。定价环节上，定价方式市场化，淡化市盈率控制，预计市值可能成为网下投资者申报价格的锚。配售环节方面，科创板新股配售向机构投资者倾斜，公募、社保、养老金比例提升。
因此，科创板最终定价或不再有市场一致预期，申报价格难度上升，入围机构比例下降；此外，科创板新股上市初期涨幅不确定性增加。科创板上市前5日不设涨跌停限制、首日即放开融券等制度均增加了科创板新股上市初期表现的不确定性。机构参与科创板的新股网下配售难度会显著增加
不过，科创板无论是网下配售股份的大幅增加，还是定价难度的上升，均会带来网下配售比例的显著上升；再者，科创板新股涨幅可期：一方面，预计市值为科创板的最终定价提供了锚的作用，最高报价依然存在被剔除的风险，理性的网下投资者申报价格会小幅高于预计市值对应的价格，因此科创板新股的定价不会快速走高；另一方面，科创板上市前5个交易日不设涨停板限制，股价波动区间可能会显著高于A股新股，达到网下配售对象预期涨幅的概率较高；最后，科创板上市初期，新股的质地相对较高，再加上稀缺性，溢价空间较大。建议网下投资者积极参与科创板推出初期的新股网下配售。
净利润为负，可以用自由现金流FCF代替E，构成P/FCF指标进行估值。如果FCF仍然为负，则可以用一定为正的销售额S代替，构成市销率P/S指标。对于许多高科技公司来说，业务迅速扩张的同时也在不断加大投入，导致利润大幅波动或持续亏损，市销率是一个很好用的指标。
（文章来源：中国基金报）
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