随着首批14家养老目标基金陆续发行，如何养老投资成为市场关注的焦点。
在论坛上，中欧基金董事长、基金业协会养老金委员会主席窦玉明发表了“年轻人为什么要养老投资？”的主题演讲。
窦玉明指出，作为年轻人要考虑养老的话，“以房养老”或者靠国家养老是肯定不够的，未来只能靠个人养老。而有一点经常被忽视的是，靠个人养老必须要靠个人投资的收益去养老，而不是靠个人储蓄去养老，这是“以益待老”真正的含义。因为储蓄一块钱到老了去用不是好办法，投资一块钱到老了的时候能够变成50块钱、100块钱才是更好的方案。
他表示， 有的年轻人觉得现在还不需要想养老的事情，其实恰恰相反，养老要从年轻去想。对于我这个年纪，还有10年退休，再去投资已经来不及，因为养老投资必须有20年甚至30年以上的期限才够用，才有时间积累自己的投资收益，所以养老一定要趁早。
发达国家由于富裕的时间比较早，所以养老金的储备相对足一些，像一些养老金储备比较足的国家，国家、企业、个人三大养老支柱都发展得非常好，有的国家三大养老支柱加起来合计占GDP的100%，甚至最好的有超过200%的情况，而中国现在攒了多少钱呢？在养老金储备上，中国三个支柱加在一起仅占GDP的8%-9%左右，可见我们的养老储备缺口有多么巨大。中国现在的GDP是70多万亿，如果我们按照需要GDP1倍的缺口去看，这个数是非常惊人的。
我们现在去看全世界的趋势，养老第三支柱开始快速发展，其中美国个人储备的养老金已经占整个养老金储备的30%多。在其它国家，每个人会开一个专属的个人养老账户，只能往里存钱不能往外取钱，这笔钱只有到退休的时候才能取出来。为什么每个人愿意开养老账户呢？因为国家有税收优惠，如果你把钱存到这个账户里去，可以免税或者递延，这个激励作用是极大的。今年我们的养老税优试点办法已经出来了，明年会正式实施，到时候每个人都会有个人的养老账户，可以把个人的收入放一部分钱到养老账户去。
所以如果退休后要过得体面，只能要靠个人。一般来说退休后的收入达到退休之前70%以上，那你的退休日子才会比较好过，你才会觉得自己的生活水准没有下降，而目前我们的养老替代率只有40%多，所以如果要按70%以上的替代率作为目标来看，靠第一支柱是肯定达不到的。
当然个人要做动态资产配置可能比较复杂，也比较麻烦，而从海外实践来讲，养老目标日期基金(TDF基金)正是提供了这样一个解决方案，TDF在美国个人养老金体系中是默认选项。如果你没有金融方面的相关知识或者时间不够，那么你可以直接买养老目标日期基金，你算一下你会在哪一年退休，如果是2050年退休，就买2050基金，如果你是2060年退休，就买2060基金，买了这个基金以后，这个基金会帮你安排动态资产配置的事情。所以TDF基金适用于绝大部分资金不够多、时间不充裕的投资者，在美国大部分投资者都选择了养老目标日期基金，因为作为政府默认选项，只要进去养老账户进行投资，它直接默认打勾的就是养老目标基金，这会让老百姓比较简单去做投资，也是我个人比较建议投资者选择的养老基金类型。
简单来讲，养老目标日期基金的投资策略就是，随着年龄增长，股票投资比例越来越低，非常简单理解。其实有一点大部分年轻人做不到，大部分人犯的错误是在权益投资上比例不够，虽然今年中国的股市跌的比较多，大家可能就悲观一点，但是从历史上看，不管从中国、美国、还是全世界历史去看，越是这样的时候越是买股票和股票基金好的时候。大家可能会说好多悲观的理由，比如经济有问题、各种中美争端等等，但我想告诉大家的是，如果没有理由哪一次股市会跌呢？股市跌都是有理由的，如果中国全都一片大好而股市跌去一半，不会有这样的好事。一定是各种坏消息频出，让你看不到前景，才出来这样的低点，这是你做投资的好时候，从历史上看每一次都是如此。
TDF在美国的发展非常成功，在中国我们想也介绍进来，让大家作为一个备选。TDF另外一个特点是投资者成功的产品，这是什么意思？在中国、美国都发生过一种情况，基金的投资回报率是不错的，例如中国股票基金历史回报率是15%，但投资者的回报却远远低于这个水平，因为投资者往往在高位买入低点卖出，所以实际上没挣这么多钱。而所谓“投资者成功的产品”，是指不光基金公司成功，基金经理成功，这个产品也是投资者挣钱的一个工具，产品的回报率和投资者的收益偏差很小。
(责任编辑：DF372)
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