国家发改委、商务部于2018年6月发布的《外商投资准入特别管理措施(负面清单)(2018年版)》及《自由贸易试验区外商投资准入特别管理措施(负面清单)(2018年版)》(以下统称为“负面清单”)，分别已于7月28日和7月30日起施行。
负面清单放宽了资本市场服务领域的外资持股比例限制，包括：证券公司的外资股比不超过51%，证券投资基金管理公司的外资股比不超过51%，期货公司的外资股比不超过51%，2021年取消以上股比限制。也即，外资可以控股证券公司/证券投资基金管理公司/期货公司，但中方股比不得低于49%，2021年起外资股比不设限。相比于2017年负面清单，“中方控股”和证券公司经营范围的限制均被删除。
2、市场换手率的正常化：中国目前是以散户占主导的市场结构，和发达国家证券市场相比，机构投资者数量和参与度较低。在投资者结构从散户转向机构的结构性转变中，以机构客户为重点的全球性证券公司市场份额料有较大提升空间。未来机构投资者数量增多、市场份额增多，将对整体服务能力强(而非仅靠低佣金进行竞争)的外资券商更为有利。
3、监管环境：取消股比限制应该只是对外开放的第一步。衍生品、融券(卖空)及资本外汇等方面的管制也是外资证券公司中国市场扩张计划的考量因素。市场管制放松或释放出增长机遇，拓宽收入基础。
4、竞争格局：以上三项因素或将重塑证券行业的竞争格局。竞争格局关系到手续费费率、定价策略、营收增长、市场机会等。任何实质性行业的有序整合需要有政府的协调努力。充分和有效的外资竞争或成为这种努力的催化剂。
(责任编辑：DF380)
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