从2016年起，募资规模高达近1.6万亿元定增迎来强监管，从发行定价到募资用途等全面收紧，再融资市场生变。按照证监会当时的表态，再融资规则调整意在解决部分上市公司过度融资、融资结构不合理、募资使用随意且效益不高等问题。此后两年，A股再融资规模快速回落。年内，A股全年定增募资规模仅6500余亿元。
而近日，多位投行人士向第一财经确认，再融资审核规则可能再度调整。
此次对于再融资审核早有预兆，国庆假期后，证监会先是推出“小额快速”并购审核机制，之后证监会又推出一项并购重组“松绑”措施，放宽了募资使用范围，同时宣布发审委在本周将调研上市公司再融资。
证监会此前就公布，将在本周组织发审委委员就积极支持上市公司再融资相关事宜开展调研。同时修订了发行股份购买资产相关规定中，有关募集配套资金的计量和用途规定。从其提供的一份监管问答文件来看，审核纳入了环保、房地产企业再融资、股权质押等新的要点。有市场人士就表示，整体上来看政策正在加码，伴随审核边界与尺度的进一步明确，再融资市场回暖可期。还有投行人士预测，再融资规则也有可能松动，包括此前政策收紧时新增的18个月再融资间隔期要求、发行价格以及融资期限等也可能会出现调整变化。
2017年初，证监会正式宣布将调整再融资规则。新规最大变化是将非公开发行的条件与其他再融资方式趋同：设定了定增发行不超过总股本20%的限制，同时再融资间隔不少于18个月，对企业所持金融资产和财务性投资等也做相关限定。有投行人士当时就分析，新规出台将对定增市场产生巨大冲击，影响在次年更为明显。
数据随即验证了业内人士的观点。在2016年创下历史新高后，定增市场2017年的全年募集规模回落到1.27万亿元。而至今年，A股定增募集规模当前仅累计有6539亿元。然而，这一变化趋势也引起了业内人士的警惕。资深投行人士王骥跃就撰文称，自2017年上市公司再融资政策和减持新规执行以来，上市公司再融资规模呈雪崩式下滑；在当前的情形下，政策应当做一些调整，支持实体经济发展。
王骥跃还表示，政策可以考虑取消三年期非公开发行执行发行期首日定价的规定，允许战略投资者确定价格上限；同时可以考虑取消要求参与上市公司非公开发行的投资者适用减持新规的情形，并建议缩短上市公司再融资审核期限、取消对再融资补充流动资金的限制。
上述券商预测，从全年的再融资数量和金额来看，比去年下降了不少。证监会之所以现在出再融资的问答文件，证监会有可能将在三、四季度加大对于再融资的这个审核，一方面加快审核速度，一方面尽量为再融资“松绑”。
就在近期，再融资政策松绑的迹象开始明显。
首先松绑的是配套融资“补流”的规定。10月12日，证监会发布一份2018年最新监管问答，明确配套融资可以用于补充上市公司和标的资产流动资金、偿还债务，比例不应超过交易作价的25%或募集配套资金总额的50%。同天，证监会又发布公告称，拟在本周集中组织发审委委员就积极支持上市公司再融资相关事宜开展调研。
（文章来源：第一财经）
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