15日，最新一次定向降准正式实施，约1.2万亿元资金释放到位，在对冲到期MLF之后，仍释放了较多的低成本资金。业内人士认为，在降准实施与政府债券发行缴款、企业季度缴税等多种因素综合作用下，10月下半月资金面料将呈现先趋松后收敛的变化，本周将是本月资金面最宽松的一段时期。
15日，市场资金面延续了上周以来的宽松态势，货币市场利率保持低位运行。银存间质押式回购利率方面，隔夜回购利率下行约6BP至2.36%，代表性的7天期回购利率持稳在2.60%，更长期限的1个月回购利率跌近3BP至2.59%。
数据显示，本周有4515亿元MLF到期，另有1500亿元中央国库现金定存到期，无央行逆回购到期。前者已确定不再续做，而财政部尚未发布新的国库现金定存操作指令，近日新开展操作的可能性较小。另据数据，本周地方债和国债缴款量约为2100亿元。
综合考虑，在外汇流动不出现大变化的情况下，本次降准释放的资金在偿还到期MLF之后，剩余部分足以对冲法定准备金缴款、国库现金定存到期、政府债券发行缴款等因素的影响，短期流动性会进一步提升，资金面大概率变得更加宽松。
在此背景下，预计央行重启公开市场操作的可能性也不大。在公开市场操作持续停摆的假设下，下半月政府债券发行及税期等因素将逐渐消耗降准释放的增量资金。
10月份是传统的税收大月，往往导致财政存款增加较多。2016年、2017年10月份的财政存款分别增加了6821亿元和10500亿元。虽然本月税期靠后，与月末财政支出时点部分重叠，可在一定程度上缓解财政收税对流动性的扰动，但24日税期高峰前后的税款走款量仍不容小觑。
业内人士预计，从本月22日前后开始，货币市场流动性会重新收敛。从全月来看，银行体系总量不会发生太大变化。也正因如此，经过上周的较快下行后，货币市场利率进一步下行空间应该已经有限。
（文章来源：中国证券报）
(责任编辑：DF380)
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