当下,美股走势依然是全球市场的焦点话题。虽然近期美股仍难以摆脱短期波动,但多数机构表示,美股熊市证据不足,料仍将延续上涨态势。
上周,美国三大股指均创下自3月19日当周以来最大跌幅,并点燃全球市场恐慌情绪。不过,10月12日摩根大通等三家大型投行发布盈利超预期财报,美股三季报迎来“开门红”,美国三大股指当日全线收涨。
除盈利向好的三季报外,从资金流向来看,全球利好仍指向美国;从历史周期来看,美股目前也不具备走熊的因素,因此多数机构预期美股仍将回升。
多家机构看淡美股抛售潮。
渣打银行表示,不要对市场走势反应过度,近期回调实为股市降温;奥本海默机构股权衍生品主管Al>分析师Marko Kolanovic表示,上周美股连续两日大跌主要是技术性的,和今年2月份崩盘的逻辑一样,他认为当前位置适宜逢低买入。
从历史周期来看,目前美股不具备走熊的因素。
富途证券认为,无论从基本面还是失业率指标来看,美国经济都处于五六十年来的最好水平,减税、放松行业管制等利好都将支撑美国经济走强,因此这次暴跌并不意味着美股牛市会结束。
国泰君安认为,短期内,金融周期向上、设备投资周期处在顶部区间,财政刺激措施的滞后效应将对未来一年半的经济增长形成支撑,美国经济短期走高没有问题,2019年末或见顶回落。
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中金公司统计数据显示,目前美股市场的估值虽然算不上便宜,但也难言处于高位,更非泡沫状态,标普500指数的12个月动态估值水平已经回落到15.9倍(1990年以来的历史均值为15.8倍)。不过,如果收益率进一步抬升,估值或难有进一步扩张空间。
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图片来源:中金公司
从资金流向来看,全球利好仍指向美国。
一方面,美债收益率将进一步上扬,随着美债和其他主要国家债券收益率利差的扩大,资金将继续向美元资产回流。另一方面,美国市场拥有独特性,税改使大量资金回流美国。高盛预计,美国今年的股票回购计划达到1万亿美元,较去年增长46%,进一步提振美股。
近期美股三季报的集中披露和其后回购潮的解禁,将再度刺激美股增长。据美国投资公司Zacks预期,三季度美股整体盈利料将上涨17.7%(去年同期为7.2%);标普公司预期美企三季度盈利将增长27.8%;咨询公司FactSet预期美企三季度盈利同比增长22.7%,并对年内每股盈利给予正面指引。
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图片来源:Factset
摩根士丹利分析师Andrew Sheets表示,因低估值、对股价有支撑性的财报季以及季节效应,预计股市将在年底前反弹。PNC Financial投资策略师阿曼达·阿加蒂预期,美股三季度收益仍然非常积极,四季度指引也较为可靠,强劲的公司收益将重振市场,并增强投资者的信心。
由于美国经济四季度向好早在预期之内,因此事件驱动成为影响四季度资产价格走势的关键因素。
11月6日美国将迎来中期选举,高盛数据显示,过去11个中期选举年中,美股波动性平均为15%,然而对特朗普的“通俄门”调查被视为美股的风险因素。曾精准预测今年2月美股大溃败的Stifel Nicolaus股票策略师Barry Banniste指出,如果民主党人在中期选举中拿下众议院,全球局势或更为紧张。Banniste建议投资者转向防御性板块,如消费者日用品、医疗保健和公用事业板块。
此外,英国脱欧峰会、美欧日货币政策以及对油价起到关键性影响的中东地缘政治因素,也是左右四季度资产价格走势的关键因素。
市场情绪的影响同样值得关注。
中金公司认为,近期量化和波动率等策略的交易行为依然需要关注。伴随美股近期回调,本月以来,被誉为“恐慌指数”的VIX指数已有两个交易日涨逾20%。另外RSI(相对强弱指标)超买情况、AAII个人投资者情绪、投机性仓位、以及做空占比等指标值得关注。据资金流向监测机构EPFR的数据,上周美国债券型基金的资金流出近90亿美元,为2013年中以来的最大单周流出;而其中规模最大的债券ETF(AGG US)上周二更是出现有史以来最大的单日资金流出,流出近20亿美元。富达国际投资总监Medha Samant表示,美股近期的抛售情况,已经触发市场恐慌情绪。
中融基金表示,美股短期会拖累A股,认为美股对A股的影响主要在以下几个方面:
一是心理影响。二是通过估值体系影响A股。美国科技股领跌,中概股跌幅大,会导致A股市场同类公司估值调整。三是通过国际资本流动影响A股。美股下跌之初,国际投资机构为了获取流动性和避险,可能会抛售包括A股在内的风险资产。中长期内,随着美股下跌形成趋势,由于全球风险资产都在下降,国际投资者要考虑避险问题,资金将流向估值相对较低的国家和地区,A股资金流出的压力反而会减缓。四是长期对政策面的影响。如果美股走熊,负向的财富效应将恶化企业和家庭的资产负债表,从而打击美国私人部门的投资和需求。这会导致美国经济放缓、美元指数下跌,美联储加息的步伐也会放缓。美国经济受影响的程度,取决于美股下跌的幅度和速度。
多数机构预期,美股牛市尚未结束,A股无需过度悲观。
光大保德信基金表示,目前点位不必过度悲观,应该重视利好的累积和利空逐渐释放,同时政策变局向着正面演化的概率也在悄然上升;华宝基金认为,美股牛市尚未结束,预计A股后市仍会呈现震荡偏弱格局,建议投资者继续保持谨慎,优先考虑选择低估、盈利性价比高的品种进行防御;华商基金张博炜认为,A股调整期间,银行、家电、食品饮料行业值得关注。
(文章来源:中国证券报)
(责任编辑:DF395)
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