近期市场调整力度超出预期，股债期市场不同程度受到波及，对经济基本面、上市公司三季度盈亏以及海外因素的不同解读，导致机构、内外资金分歧加剧。情绪发酵期，押宝指数涨跌不如厘清股市核心价值所向，思考如何控制交易风险。
市场风险偏好由此急速下移。数据显示，仅仅上周一，陆港通“北上”资金净流出规模就达到96.04亿元，创下近8个月新高；与此同时，整个9月份北向资金净流入金额达到175.79亿元，换言之，10月份首个交易日就流出了9月份净流入资金的一半。资金情绪冷暖转变之快可见一斑。
华鑫证券进一步指出，在长假首日大跌之后，上周二、周三接连收出震荡星线，显示虽然经过周一风险快速释放，指数打开了一定空间，但投资者依然较为迷茫，周二和周三沪市量能均维持在1100亿元地量水准，说明场内投资者交投热情低迷。
市场人士介绍，上周前四个交易日指数剧烈波动，技术面形态走坏，叠加外部不确定性尚无快速明朗趋势，即便上周五伴随情绪修复股指齐齐展开超跌反弹，场内外“各路人马”对短期市场预判也因此难以避免地分歧拉大。
当前主流券商中，兴业证券强调，受到外部扰动因素加大，市场操作难度加大，投资者需注意保暖防寒，增加安全垫，避免冻伤。中期维度外部全球资本回流风险，内部的盈利底部尚需时间，对市场维持谨慎态度。
华泰证券则认为，外部风险短时间释放后，有望推动国内加大政策托底的力度和加快落实进程，四季度国内对冲政策有望加速，成为主导市场企稳的核心推力。
伴随外部变动连续发酵，资金策略也“八仙过海，各显神通”。数据显示，10月累计净流出169.68亿元基础上，上周五“北上”资金重现净流入，具体金额为10.73亿元。与此同时，一级行业角度观察，场内主力向银行、家电、食品等白马行业流动的趋势也日渐显著。
此外，进入三季报窗口期，上市公司的业绩冷暖也备受投资者关注。申万宏源报告指出，月度观点对三季报能否超预期的细分行业进行了讨论，总体来说，行业分析师反馈能够超预期的方向不多，“能够符合预期已经很好”更为常见。反馈能够超预期的行业主要包括：计算机当中的一些个股(主要是自主可控、金融信息化、新零售等领域)，电子当中的指纹识别，以及农业当中的养鸡产业链等。
该机构预计，美国经济在今年的余下时间内仍将保持强劲，市场的一致盈利预期亦显示投资者对美股公司的盈利仍抱有正面看法。但对于部分较为脆弱的新兴市场而言，接下来几个月的波动率仍可能会维持在较高的水平。建议投资者关注传统的避险资产，如日元和黄金的价格走势，以及VIX指数的走势。近一周以来日元兑美元已经录得了2%的升幅，但黄金价格仍然保持稳定。
此外，中信证券分析师秦培景强调，A股的基本面并无变化，而全球共振和受迫性卖出导致A股明显超跌。市场情绪和交易因素成为主导，短期需要解决的是流动性问题。相信无论是基于稳定市场预期还是防范金融风险的角度，政策都会积极而及时的应对，防止受迫性卖出出现连锁反应。在这之后，市场的超跌背后才是真正的机会。
另有市场人士指出，“市场短期超跌导致融资筹码被动卖出；财报披露情况明显低于预期的风险并未远离。随着情绪修复带来的修复展开，A股有望延续9月末的向上行情，但考虑到外围因素干扰或将反复，市场情绪修复还需要更多的资金面和政策面加码。”
（文章来源：中国证券报）
(责任编辑：DF353)
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