华创债券：债市方华盖图库 向不明朗 股债跷跷板效应复制2月行情

摘要 债市方向不明朗，避险情绪主导短期市场走势，股债跷跷板效应复制2月行情。

　　近期债券市场缺乏趋势方向，股市受外盘影响大幅下跌使得避险情绪显著抬升带动债市走强，短期内债券走势将由避险情绪的变化主交易行为；但是伴随着避险情绪边际变化的减弱以及下周经济数据公布，债市将回归自身运行逻辑，经济走势和通胀趋势的变化幅度或将为债市提供新的方向；中长期看当前稳增长的政策逐步出台，如执行政策跟进，或将部分缓解市场对于经济悲观预期。

　　利率走高使得美股在1月底到2月初出现集中调整，标普500指数2月5日和2月8日分别下跌4.1%和3.75%，导致全球避险情绪大幅抬升，2月6日和2月9日，上证综指环比下跌3.35%和3.39%，债券收益率则明显走低。当前市场与二月极为类似。

　　油价方面，虽然美国供给有所增加，但除伊朗意外委内瑞拉、尼日利亚、利比亚、安哥拉等国受国内经济和设备制约原油产量正在逐步降低，叠加美国对伊朗制裁降至，伊朗供给减少担忧依然是影响油价的主要因素，若伊朗出口降至零，增产将无法弥补供给缺口，未来油价可能进一步走高；航运方面，10月进口航运价格指数上涨动力有所减弱，表明内需欠佳，出口料将承压。

（文章来源：屈庆债券论坛）

(责任编辑：DF078)

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