继纳入MSCI之后，又被纳入富时罗素全球股票指数体系，A股就此开启富时时间。就此，《红周刊》特别邀请新加坡五福资本管理有限公司联合创始人、首席执行官伍治坚和纽约天骄基金管理公司总裁郭亚夫进行深入解读。伍治坚认为，A股被纳入富时罗素指数，只是一系列A股国际化步骤的一环，需要将此事放在监管层推动股票市场国际化的大环境视角下进行分析。
对于A股来说，外资除了代表新资金，还代表着机构投资者。郭亚夫指出，外资机构投资者进入中国股市，有利于降低市场的波动性，增加投资人的信心。伍治坚同时表示，从全球资产配置的角度来看，A股在全球资产配置中将占据越来越重要的地位。
《红周刊》：A股目前仍是散户占多数的市场，在外资变多的情况下会否发生改变？
伍治坚：和海外发达国家的股市相比，中国股市的散户参与率要高很多。但同时，散户的投资回报却非常差。比如基于上交所发布的《上海证券交易所统计年鉴2018卷》显示，中国股市中的散户，贡献了82%的交易量，却仅获得9%的盈利。
从证监会的角度来讲，管理层一直有推进股市“机构化”的想法。相对来讲，购买A股的外资，大部分都是机构资金，因此，对于提高A股中机构的参与度，有一定帮助。
《红周刊》：市场普遍认为，外资是长期投资的代表。您怎么看待外资之于A股市场的价值与意义？
伍治坚：如果我们纵观过去几年的动作，就不难发现，监管层对于推动A股国际化有很高的热情。比如，我们在2002年11月，推出QFII制度。2014年，开始搭建“沪港通”机制。2016年，“深港通”得到实现，并且总额度限制被取消。今年，“沪伦通”很可能会开通。
2017年，A股被宣布纳入MSCI新兴市场国家指数。今年6月，监管层宣布对QFII、RQFII实施新一轮外汇管理改革，放开对除额度宏观审慎管理外的其他限制。
因此，最新的A股被纳入富时罗素指数，只是一系列A股国际化步骤的一环。我们需要将它放在监管层推动股票市场国际化的大环境视角下进行分析。中国股市的监管层，长期以来一直试图推动股市的“去散户化”和“机构化”。由于国际上发达市场的股市，一般以机构为主。因此，外资对于A股来说，除了短期上的增量资金，更多的意义在于提高机构投资者的参与程度，改善A股市场的投资生态。
郭亚夫：“外资是长期投资的代表”，从某种意义上说不无道理。以美国股市为例，70%的资金是掌握在机构投资人手里，而中国股市则是以散户投资为主。
机构投资人的盘大，进出都不容易，自然投资时间也相对较长。以机构投资人为主的西方成熟市场稳定性强，波动性不足，缺少活力。而以散户为主的市场，投资时段相对短一些，波动性较大。
外资机构投资者进入中国股市，有利于降低市场的波动性，增加投资人的信心。
(责任编辑：DF318)
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