宏观政策应放眼长远 理财案例 紧密协调

　　面对当前复杂多变的宏观经济形势，宽松还是减税？货币政策和财政政策如何协调配合？在2018年中国发展高层论坛专题研讨会“宽松还是减税：宏观政策协调”分组会上，多位经济学家表示，当下减税相比货币政策更有空间，改革应走出宏观政策选择的逻辑陷阱，放眼长远，宏观政策与结构改革政策要更加紧密协调。

中金公司首席经济学家梁红强调，降税费已是当务之急。在她看来，中国的税费主要高在社保缴费上。根据世界银行的数据，中国企业综合税率排名12/189，其中社保税负排名2/189。对企业来说是负担，对老百姓来说拿到手的可支配收入减少了。

　　京东金融副总裁、首席经济学家沈建光认为，以减税来帮助资金更好流入居民和企业，能够更加直接地增加居民可支配收入，增强企业的再投资能力，促进消费和有效投资的增长。更进一步，税改作为财税改革的重要一环，是长效机制，而非短期政策刺激，更有助于为中国经济释放改革红利。

　　重阳投资管理股份有限公司总裁王庆从财富效应这一角度考虑“宽松还是减税”。王庆认为，如果说宽松就是指货币宽松的话，货币宽松已经在做了，只不过效果有限。而财政政策如果从提振财富效应，提振投资者信心来讲，毫无疑问减税的效果要更明显、更持久。

GDP保持6.7%左右的增速，从数据上看并没有严重低于潜在增长速度，货币政策还没有到需要宽松的程度。另外，从今年前8个月的数据来看，就业、利润都表现不错，也不支持调整政策。同时，在金融危机之后，全球主要发达经济体都经历了一场市场主导的去杠杆过程，但中国没有，中国反而是在快速加杠杆，如今问题已经积累到一定程度，在这种情况下，货币政策所坚持的稳健中性的方向并没有问题，关键是协调的问题。

　　政策要有协调。陈昌盛说，“中国目前政策有五道‘金牌’：去杠杆、严监管、控债务、控房价、强环保。”每一项都是一个金牌，但经济学上有个名词叫“合成谬误”，每个部门都认为自己是对的，但这五个力量加到一起什么样？所以需要协调。他指出，一些地方的债务问题得到前所未有的控制，环保也有很大的改善，但同时也出现了一些不愿意看到的情况，需要进一步协调。再者，很多领域，包括处置存量债务时，发现很多重复征收的问题，说明仍有改善的空间。

　　政策要设计好过渡期。陈昌盛说，很多时候政府想做正确的事，但要选择好时机，把握好节奏。比如社保费用交由财税征管，本来是对的，但原来不合规的企业就面临很大问题。“所以要设置一定的过渡期和财税配合，才能达到想要的结果。”

　　“美国经济现在高歌猛进，但明年呢？别忘了1998年，当亚洲出现危机时，美国经济也是一枝独秀，和现在很像。当时(新兴市场国家)有汇率危机，现在的情形，也是美国在紧缩，(新兴市场国家)汇率在波动，下一步就是债市了，那么会怎么样？”陈昌盛说，明年的政策波动，包括对美国自身的变化都要留有余地。

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