人民币汇率近期连续贬值，7月份显著下行，CFETS人民币汇率指数近3个月已累计贬值7%，今年以来人民币对美元汇率中间价已累计贬值4.1%。受此影响，外汇掉期点全面下降，尤其是长端降幅较大，掉期曲线呈现高度平坦化，中长期掉期交易量明显放大。
市场交易方面持续活跃，来自中国外汇交易中心(以下简称“交易中心”)最新的数据显示，7月份，外汇即期市场成交4.6万亿元人民币，同比增长20.1%；外币拆借市场成交5.2万亿元人民币，同比增长35.1%；银行间外汇市场会员7月末维持667家，与上月持平。
在美元持续走强的背景下，备受关注的人民币对美元汇率中间价继续显著走贬，6月份贬值超过3%，7月份进一步走弱2.9%，月末中间价突破6.8，今年以来已累计贬值4.1%。
人民币对美元即期交易汇率走势和贬值幅度与中间价基本一致，但盘中波动弹性显著加大，4月份和5月份日均为200点左右，6月份扩大到250点，7月份继续放大到440点，盘中汇率波幅也一度越过1%。同时，加权交易汇率相对于中间价的偏离在7月份全月继续扩大，从6月份的0.15%扩大到0.18%，为近两年半以来的最大值。
在6月份外汇掉期点全面下降的基础上，7月份掉期点进一步下滑，月末部分期限掉期点转为贴水。其中，1个月期掉期点月内从40点下降至负3点；1年期掉期点从5月底720余点降至6月底420余点，7月份进一步下滑，月末降至负48点；3个月、6个月期掉期点均从6月底的100点以上降至负20点左右。
业内专家指出，中长期限掉期点的显著下降，使得整条外汇掉期曲线高度平坦化，各个期限上掉期价格向即期价格加速靠拢，一年期以下各期限上的掉期汇率全价，都已回到6.82水平，与即期汇率近乎重叠。
进一步分析期权市场隐含波动率期限结构显示，短端波动率更大，长端相对稳定，3个月以下期限波动率在7月份普遍增大1个百分点以上，6个月至1年期波动率则增大0.8个百分点。
有市场人士认为，中美货币政策分化，美联储升息，而国内市场流动性相对宽松，两种货币利差收窄，是掉期点全面下降的主要因素。从数据来看，中美10年期国债到期收益率利差从年初的1.8个百分点降至7月末的0.6个百分点左右，3年期国债利差也降至0.4个百分点左右。
除此之外，即期市场汇率快速下行，人民币短期利率显著下降，机构在掉期市场上进行流动性的期限转换，也在一定程度上加剧了掉期点的下行。据悉，7月份整个掉期市场成交环比增长4%，即期和远期成交环比分别增长13%和130%，期权成交环比小幅增长4%。中长期掉期交易量明显放大，3个月、6个月和1年期掉期成交环比分别增长27%、30%和74%。
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