总的来看，展望下半年，一方面是自我加强的循环得以延续，另一方面从土地购置费用的高增速有望保持，地产投资仍将保有较强的韧性。
②根据多家媒体报道，监管对于部分信托公司进行窗口指导，在符合最新资管新规细则和精神的情况下，可适当加快部分通道业务的投放。这意味着非标融资特别是信托融资，在下半年也有望结束对于社融的“拖累”，中性估计下半年每月新增信托贷款回到0附近，而此前数月均为单月-1000亿元的水平。
此前市场对于多重利好已有“深度”预期，后续的利好也很难超出既有范畴。未来市场仍将密切关注融资数据，但反应模式已经发生变化：由此前的只要融资仍弱，则可以大胆加久期进攻，变为融资稍有企稳迹象，则担心利率反弹风险。相比进攻，投资者更倾向于落袋为安，下一阶段债市可能进入对于利空更加敏感的时期。
(责任编辑：DF010)
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