“温州宏丰股票 坏杠杆”要去 “好杠杆”该加还是要加

　　4月2号，中央财经委员会提到“结构性去杠杆”，但最近的政策表态，已经从“去杠杆”变为“稳杠杆”。那么，杠杆还要不要去？近期的政策是否意味着，又要来一轮“加杠杆”？

　　4月底资管新规落地之后，5月和6月是去杠杆的高峰期，企业的日子比较难过，都表示缺钱。所以，央行和财政部互怼，央行认为财政政策还不够积极，一个是税收增速远高于GDP增速，而且财政赤字率还下降了，没有达到两会设定的3%的目标。还有一点，央行觉得财政部应该向银行注资，不然企业的流动性都要出问题，积极的财政政策，最终都需要银行来支持，银行资本金不足，根本没法配合。从近期的动态来看，政策已经对此做出反应。

房地产限购、限贷等政策，意在“堵”杠杆资金的去向，防止房地产泡沫愈演愈烈；其次是央行自2017年元旦开始利用结构性工具引导金融市场利率上行、降低调节频率，意在提高期限错配成本，降低风险偏好，也是一种“堵”；其三，金融监管层层加码。设立金稳委，作为金融监管的协调机构，搭建统一监管框架，排除监管盲区，防止政策不对称导致的监管套利。在完善监管的基础上，监管层发布“资管新规”，直指大资管行业“百万亿”资金，强力破刚兑、去嵌套，这是在“疏”。我们认为这是打中了影子银行的“七寸”，银行理财和券商资管都将面临整顿。至此，金融整顿针对的是金融市场上由于资金链叠加形成的杠杆。金融市场流动性的收缩，必然会引起实体融资成本的高企，可能与实体去杠杆是背道而驰的。

(责任编辑：DF392)

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