中信建投我的前半生演员表 ：猪肉油价拉升CPI、PPI温和回落

　CPI食品项与非食品项增速回升，猪肉油价拉升。7月食品价格同比增速0.5%，较上月回升0.2个百分点；非食品价格同比2.4%，较回升0.2个百分点。食品分项方面，猪肉价格环比增速2.9%、较上月回升1.8个百分点，叠加去年同比基数走低，同比跌幅继续收窄至个位数。鲜菜价格同比增3.8%、较上月回落5.5个百分点，基本符合我们的预期(3.5%)。其他食品分项中，鲜果、奶制品增速回升，粮食、蛋、水产品增速回落。非食品项构成当中，车用燃料及零配件价格增速高位回升4.4个百分点、符合我们的预期，原因或在于油价上调叠加去年同期基数走低。衣着、耐用消费品增速持平，家庭服务及加工维修服务、娱乐教育文化用品及服务增速加快，医疗保健服务、通信服务增速下降。

　　二、PPI温和回落。其中生产资料同比6.0%，较上月回落0.1个百分点；生活资料同比0.6%，较上月回升0.2个百分点。PPI的回落与先行指标原材料购进价格PMI走势一致，也基本符合我们对高频数据生产资料价格指数、大宗商品价格指数、CRB现货指数的监测。从大类行业看，黑色金属冶炼及压延加工业、有色金属冶炼及压延加工业是拉低当月PPI的主要分项。

　　三、猪肉油价拉升CPI、PPI温和回落。7月CPI同比回升或主要受猪肉、油价加速上涨拉动，7月汽车零售同比、环比均明显回落，或从消费需求端抑制CPI涨幅进一步扩大，年内CPI增速或围绕2%的中枢波动。PPI方面，积极财政与基建投资发力可能成为推高PPI的因素，但我们认为基建的边际扩张较为温和，难以使基建投资增速回到历史上两位数增长的水平，对价格的拉上作用有限，叠加房地产调控从紧或使房地产投资延续回落态势，维持全年PPI增速3%的预期，年内PPI增速仍有望继续回落。

　　2018年7月份CPI环比0.3%，同比上涨2.1%，相比上月回升0.2个百分点，高于市场预期；PPI环比0.1%，同比上涨4.6%，较上月回落0.1个百分点，超出市场预期(4.4%)但更接近我们的预期(4.5%)。点评如下：

　

(原标题：【中信建投 宏观】猪肉油价拉升CPI、PPI温和回落——7月物价数据点评)

(责任编辑：DF010)

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