上周，国务院常务会议召开，部署“更好发挥财政金融政策作用，支持扩内需调结构促进实体经济发展”。这和去年以来着重强调“防范化解金融风险”、“去杠杆”的基调有着明显变化。无疑，“更积极财政”、“货币政策松紧适度”的表述是“从严到宽”的转变，但绝非此前“大水漫灌”式强刺激。政策变化的背后，是经济形势发生了变化，应对未来更多不确定性，宏观政策应该相机调整。
上半年经济数据总体较好，但社会融资等数据大幅滑坡，经济下行压力增加。去年以来实行的财政整顿、金融去杠杆、房地产调控等政策对经济的影响将逐渐显现。
这次政策调整，“积极财政政策要更加积极”内涵丰富。在强调财政金融政策要协同发力的同时，提出财政政策“要更加积极”，既有对过去积极财政政策实施效果的检讨，也有回应财政货币双方之争的意味，更有让财政发挥更大作用的意思。
具体看，“积极财政政策要更积极”体现在“聚焦减税降费”。要求在确保全年减轻市场主体税费负担1.1万亿元以上的基础上，将企业研发费用加计扣除比例提高到75%的政策由科技型中小企业扩大至所有企业，初步测算全年可减税650亿元。对已确定的先进制造业、现代服务业等增值税留抵退税返还的1130亿元在9月底前要基本完成。加强相关方面衔接，加快今年1.35万亿元地方政府专项债券发行和使用进度，在推动在建基础设施项目上早见成效。
推动投资稳定增长，仍是确保经济增长重要抓手。区别在于更讲求实效，更谨慎。比如调动民间投资积极性，提出“在交通、油气、电信等领域推介一批以民间投资为主、投资回报机制明确、商业潜力大的项目”。“有效保障在建项目资金需求”方面，体现审慎态度，“督促地方盘活财政存量资金，引导金融机构按照市场化原则保障融资平台公司合理融资需求，对必要的在建项目要避免资金断供、工程烂尾”。投资导向方面，要求“对接发展和民生需要，推进建设和储备一批重大项目”，说明未来财政资金将在哪些方面发力，以及谋划未来更大力度财政支出的方向。
货币政策的新提法是“稳健的货币政策要松紧适度”。其实，过于严苛和过于宽松，都不是货币政策常态，都意味着经济结构存在比较突出的问题。货币政策不能“大水漫灌”。因为货币大放水只会破坏好不容易取得的治理成效，还会加重经济结构等方面深层次病症。
货币政策倾向引导商业银行把降准资金用于支持小微企业、市场化债转股等。加快国家融资担保基金出资到位，“努力实现每年新增支持15万家(次)小微企业和1400亿元贷款目标”。显然，政策导向考虑到充分就业的需要，针对小微企业获得信贷资源困难的问题。
值得注意的是，政策仍强调“坚决出清‘僵尸企业’”。继续严厉打击非法金融机构及活动，守住不发生系统性风险底线。这是金融领域治理整顿不放松，更不允许借货币政策“宽松”，任由资金流入虚拟经济和无真实回报项目的意思。
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