在苦苦等待一年多之后，广大中小股东终于盼来了四环药业(000605)的重组方案，尽管这纸彻底换血方案的出炉令该股冲上了涨停板，但让中小股东们无奈的是，他们还得接受四环药业以接近二级市场6折的价格向特定投资者增发募集项目配套资金，这一罕见的大幅折价增发方案也迅速引发了一些小散股东的抗议。
四环药业昨日发布了酝酿一年有余的重组方案，该方案拟将公司现有的全部资产与负债同天津滨海水业集团(以下简称“滨海水业”)全部资产与负债进行置换，由于置出资产的评估值为1.05亿元，而置入的资产评估值高达9.14亿元，二者之间存在的8.09亿元巨额差价，将由四环药业向滨海水业的相关股东以定向增发新股的方式支付，增发价格为每股11.27元，定价依据为董事会通过本次重组预案的决议公告日(去年12月26日)前20个交易日的平均价。
如果重组顺利完成，滨海水业将借壳四环药业达到上市目的，四环药业也将变身一家水务企业。受此重大利好刺激，四环药业昨日早盘开盘便直接冲上了涨停板。
除了资产置换以外，四环药业还将向不超过十名特定投资者定向发行股票，募集不超过3.05亿元的资金，作为重组后配套项目的建议运营资金，增发底价为每股10.15元，定价依据为11.27元的90%。
北京资深私募人士李先生认为，“类似四环药业这种重组和定增，上市公司一般会选择以底价增发，即底价很可能就是最终的增发价”。
实际上，在上述重组方案出炉停牌前，四环药业的收盘价为16.02元，而经过昨日涨停之后，该股的收盘价更是蹿升至17.58元。
这意味着，无论是四环药业支付资产置换交易对价而增发新股的底价，还是其募集配套项目资金的增发底价，都远远低于重组方案出炉前四环药业的二级市场交易价格。其中，四环药业向特定对象增发的价格更是只有方案出炉前该股收盘价的63.36%。
正是这一巨大的价差引发了部分“小散”的强烈不满。在昨日的股吧里，有“小散”直呼上述定增方案严重不公，增发底价过低而损失小股东利益，呼吁“小散”抵制这起增发。
“如果增发价格过低，四环药业就需要向滨海水业的相关股东增发更多新股来支付交易对价，如此一来，中小股东手中的股权将被大幅稀释，而更难让人接受的是公司募集配套资金的增发定价，如果有人能够以10.15元的价格来认购实际价格超过17元的股票，那这样的增发方案公平性何在？”四环药业一名中小股东王先生认为，四环药业的重组方案严重侵害了中小股东的利益。
北京商报记者昨日以中小投资者的身份拨通了四环药业的投资者热线反映“小散”诉求，但对方在做完接线记录后表示证券事务代表不在，暂时无法及时回复，并且至本报截稿前，北京商报并未获得该公司证券事务处的正面回应。
“重组的框架是一年前敲定的，四环生物的各项定价依据符合相关市场惯例。但时隔一年之后，资本市场发生了重大变化，资产价格也随之水涨船高，此时仍沿用过去的定价增发，确实有不公之处，本次重组方案合法但不合理，建议四环药业董事会本着对全体股东负责的态度，在最终操作过程中适当调高增发价格。”李先生说。
(责任编辑：DF111)
相关：
欧元区11月消费者信心指数降至-15.4 欧盟委员会周四发布数据显示，今年11月份，欧元区工业企业对经济的信心指数连续第七个月上升，但是消费者却并未持同样乐观的态度。 数据显示，衡量消费者和企业信心的欧元区经济景气指数由10月的97.7上升..
中国工程院院士杜祥琬：城镇化不能一味求快 中国工程院院士杜祥琬28日在北京表示，城镇化率不是越高越好，速度也不是越快越好。 杜祥琬在28日召开的2013中国低碳发展战略高级别研讨会上，表达了对推进城镇化的思考。 近年来，中国城镇化进程明显加..