“今年要比去年难过。”一名信托业内人士对中国经济时报记者叹息。
进入2014年，三座大山摆在信托业的面前：趋严的监管，放缓的经济，日益激烈的泛资管竞争。多位业内人士预计，在长期蓬勃发展、行业资产管理规模进入10万亿后，2014年增速放缓将成为必然。
寒意首先来自监管的收紧。
年初，国办发布的“107号文”开始在市场上流传。这份名为《国务院办公厅关于加强影子银行监管有关问题的通知》被称作最严格的影子银行监管文件，一时间令市场风声鹤唳。
目前，对“107号文”的真实性，尚无相应政府机构出面证实。不过，多位市场人士均表示，该文件已于去年12月中旬下发。
从网上流传出来的“107号文”原文内容来看，“107号文”禁止理财和信托产品开展理财资金池、非标资金池业务。
“107号文”规定，对于理财业务，各监管部门要按照代客理财、买者自负、卖者尽责的要求，严格监管金融机构理财业务，建立单独的机构组织体系和业务管理体系，归口一个专营部门；商业银行要按照实质重于形式的原则计提资本和拨备，代客理财资金和自有资金要分开使用，不购买本行贷款，不开展资金池业务，资金来源与运用一一对应；对于信托业务，则要明确回归信托主业，运用净资本管理约束信贷类业务，不开展非标资金池业务，及时披露产品信息。
1月6日召开的2014年全国银行业监管工作电视电话会议与“107号文”内容遥相呼应。会议提出，对于信托业务，要回归信托主业，运用净资本管理约束信贷类业务，不开展非标资金池业务，及时披露产品信息。银监会内部人士表示，禁止信托做资金池业务，之前有过类似的表态，但这次是首次在公开场合明确提出。
业内人士告诉记者，资金池类信托的存量规模不大，期限偏短期，没有明确的投资方向，不是主流的信托产品。目前信托公司资金池项目可以分为两类。一类是信托公司多次发行信托计划，投向单一项目，通过融短投长降低资金成本，形成多对一的形式。另一类是信托公司滚动发行信托计划，并设开放期，发行时不确定投资项目(后期投资多个项目或以组合方式投资)，形成多对多形式。
由于与非标准债权对接的资金池在行业内存在了较长时间，一旦受限，将对行业造成负面影响。
“此次107号文强调要运用净资本管理约束信托公司信贷类业务，不排除未来监管层将进一步增加净资本计提标准。强调资本监管，意在控制风险，也传达出监管层要求信托公司刚性兑付的意图维持不变。信托公司资金池类业务被禁止投资信托等非标资产，整体收益将下行，资金池信托规模发展将受到影响。”华宝证券在最新的研究报告中指出。
另有信托业内人士指出，信托资金池是否会叫停值得商榷，因为做了大量高收益非标项目的信托公司要想在经济下行中确保刚性兑付，需要资金池缓释流动性风险，而此前监管对资金池也有过调研和窗口指导，但最后都不了了之。
监管是否会因为实际情况而打折扣不得而知，不过，对信托行业来说，监管趋紧只是信托在进入新年后所面临的第一个难题而已。此外还有两大难题：其中之一是受经济下行的压力，部分单体信托项目将面临比较大的兑付风险。除此之外，由于目前信托业还是以类贷款业务为主，在券商、基金子公司、保险等纷纷进入资管领域后，所受的冲击越来越大，信托公司的转型迫在眉睫。
随着政策红利逐渐消失，信托全行业躺着挣钱的日子一去不复返。在2014年，可以想见，信托公司间的业绩分化将加剧，创新能力强、风险管理能力突出的信托公司将胜出，而没有特色、风险管理能力弱的信托公司，将在这三大难题面前焦头烂额。
(责任编辑：DF126)
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